公司治理机制对会计信息真实性的影响研究

摘要

在证券市场中，为了实现证券市场“公开、公平、公正”的基本原则，一般要求上市公司及时、完整、真实地披露公司会计信息，这也是保护投资者利益、提高证券市场有效性的根本保障。诚信是会计的立身之本，但是现实却是：会计信息失真问题日趋严重。即使是在监管最严、自由市场经济制度最发达和最完善的美国，会计信息质量也倍受质疑。目前，中国处于由计划经济向市场经济过渡的转型期，借鉴西方经验建立现代公司治理模式，但会计信息失真现象尤为严重，人们也开始怀疑一味效仿美国式的公司治理模式和会计监管模式是否是最佳选择。目前，国内外对公司治理和会计信息质量都有较为深入的研究，但鲜有将二者结合起来进行定量研究的。因此，深入挖掘两者之间的内在联系和相互作用，不但是一个具有创新性的研究方向，也具有直接的现实意义。本文从公司治理多个因素出发，在会计信息质量的内涵予以认真审视的基础上，从理论角度分析了二者之间的内在联系，进而结合中国沪市A股市场的实证分析，全面验证理论分析。整体而言，本文研究的基本结论如下：
　　 ⑴上市公司股权集中且股东之间交叉控股情况普遍，在一定程度上前十大股东间可以相互监督，减少了会计信息质量不良的可能性，与国外的研究结论不同；由于沪市A股上市公司第一大股东多为国家股或国有法人股，本文发现，国家股股东缺位严重，分散的流通股股东难以参与公司决策，法人股大股东在董事会中往往拥有超越其出资额的权利和地位，成为公司事实上的内部人，很容易在获取自身利益的同时侵害其他股东的利益；同时，第二大股东更有可能成为公司的实际控股人，与以往的第一、第二大股东相互制约的理论不同，第二大股东成为侵害小股东利益的实际操纵者。资产规模较大的企业由于自身在行业中举足轻重的地位，会计信息质量相对较好。
　　 ⑵上市公司董事长的年龄增长和较高的学历都能有效地改善企业的会计信息质量；董事会规模扩大、执行董事数量的增加可以有效地将监管力度执行到企业实际经营管理中，能改善企业的会计信息质量；独立董事供职的公司数越多，责任越重，同时受到公众监督的程度越大，因此其更能执行独立董事的职责，有利于企业的发展。近年来，中国上市公司大多数都实现了“两职分离”，在一定程度上能够提高监督与管理效能。同时发现，选择“四大”作为审计单位的企业会计信息质量较高。
　　 ⑶研究发现，上市公司负债过高的危害是显而易见的。正常运作的企业基本不存在会计信息舞弊的动机，而高资产负债比的企业迫于债务的压力，资金链断裂，也因此难以再博取投资者的信心，在正常经营无法扭转困境的局面下，为了继续生存，那些资不抵债、面临破产的高负债企业，纷纷采取了财务作假的极端方式。流动负债是短期内即将直接面对的当务之急，显然将对企业产生更直接的影响，当企业的资金链暂时断裂、面临短期债务危机时，由于信息不对称，往往会激发债权人纷纷上门索债，进而形成恶性循环，流动负债占比剧增，对企业无疑于雪上加霜。因此，流动负债占比过高也是导致企业会计信息失真的重要动因。
　　 ⑷上市公司薪酬管理并不能有效改善企业会计信息质量。另一方面，董事薪酬的增加以及独立董事津贴的增加在一定程度可以改善会计信息质量，而高管的薪酬增加却不能改善会计信息质量，还有增加财务造假的可能性。目前中国上市公司采取股权、股票期权激励的公司较少，改善薪酬制度是当务之急。
　　 基于以上研究，本文对改善公司治理结构，进一步提高会计信息质量提出以下几点建议：
　　 ①理清产权结构、切实发挥国有股的监督管理效能。国有股在中国上市公司股权结构中占有举足轻重的地位，但在实践中其对公司管理层的监督职能未能有效地得以执行，从而产生大股东侵害小股东以及国有股的权益，导致国有资产大量流失。没有有效的监督管理，会计信息质量也不高，使得企业、股东的损失不能得到有效的控制，逐步发展并酿成了近年来的多次会计造假事件。因此，国有股的监督管理职能必须到位，才能有效地提高会计信息质量。
　　 ②培养高学历、具有实践经验的管理当局。董事会成员学历水平、实践经验都对会计信息质量有着显著的积极影响。统计数据表明，目前中国上市公司董事长学历都较高，学历较高的董事长所在公司的会计信息质量较好，年龄较大的董事长所在公司的会计信息质量也较好，提高董事会成员学历、专业经验水平可以有效改善企业的会计信息质量。
　　 ③全面改革薪酬体系。目前中国上市公司的薪酬体系完全落后于先进的公司治理制度，薪酬不能有效与公司业绩挂钩，导致“薪酬虚高、业绩奇差”。本文研究科龙电器公司管理层薪酬连续多年位居全部公司薪酬前5名，最终却落得摘牌的下场。同时，中国上市公司采取期权等激励手段的公司太少，无法达到现代企业薪酬激励的效果，容易引发高管为获得较高的薪酬而进行过度的盈余管理甚至财务造假。因此，改革绩效薪酬体系已经迫在眉睫。
　　 ④强化债权人、会计师事务所等利益相关者对企业的约束。中国上市公司大多偏向于股权融资。从实证结果来看，债券融资比例的增加会使会计信息质量有所下降。根据经典的公司治理理论，债券融资成本要低于股权融资，但债权人却不能起到与股东类似的监督管理职能，反而使得管理层“会计造假”有了更大的余地。加强债权人、会计师事务所等对企业的监督、约束，可以有效改善企业会计信息质量。
　　 ⑤加强会计制度规范化。随着资本市场逐步壮大，证券市场的融资功能越来越强，为了保障广大投资者的权益，对于会计信息的披露准则需要进一步改善。在进行研究的过程中，本文发现目前上市公司年报中披露的信息相对详实，但是对于上市公司控股子公司、上市公司第一大股东公司的详细信息是基本不披露的，虽然有关联交易的披露信息，但是详细信息的缺失影响到投资者对上市公司价值的认可及判断。
　　 本文的创新主要有以下几点：
　　 ⑴基于法学界关于法律真实与客观真实之辩的启示，本文重新审视了会计信息真实性内涵及界定标准。客观真实是会计信息真实性的理想目标，法律真实则是现实选择，客观真实、法律真实以及信息失真是会计信息产权博弈过程中的三种状态，相互依存、相互演化。籍此于治理会计信息失真、提高会计信息质量提供了新的视角，并对公司治理机制导致影响会计信息质量真实性的影响机制进行了理论分析及博弈模型分析。
　　 ⑵大多数关于公司治理结构与会计信息相关性研究只涉及股权结构或者董事会部分特征，并且涉及的变量较少。本文从股权结构、董事会特征、薪酬合约三个方面、多个角度全面地对公司治理、资本结构对会计信息质量的影响进行了实证研究，得出了实证分析结论并做出合理解释，发现中国上市公司股权结构中由于国有股股东权利“缺位”，导致上市公司实际控制人可能是第二、第三股东，即第一大股东为国有股时，虽然一股独大，但是却不降低会计信息质量，实际控制的第二大股东更有可能侵害股东权益，伪造会计信息，这一结论与以往国内外的研究都有所不同，也对中国特有的股权结构对会计信息质量的影响提供了依据，指出了改善环节，并选取审计费用、资本结构等指标进行分析，发现了一些有意义的特征。
　　 ⑶本文由于选取因变量的局限性，又进一步选取了实际被证监会处罚的公司作为样本进行比较研究，进一步验证之前的实证检验结论，结果显示之前的实证研究结论与实际情况基本吻合，进一步支撑了本文实证研究成果。

目录

文摘

英文文摘

1 导论

1.1 研究背景

1.2 研究目的及意义

1.2.1 公司治理需要高质量的会计信息

1.2.2 重大公司治理失败缘于会计信息失真

1.2.3 中国的会计信息质量有待完善

1.3 研究方法

1.4 结构安排

2 会计信息质量的基本理论

2.1 会计信息质量的内涵及特征

2.1.1 会计信息质量的内涵

2.1.2 会计信息质量的核心特征--真实性

2.1.3 会计信息质量的核心属性之争

2.1.4 会计信息质量的其它重要特征

2.2 会计信息质量的真实性特征

2.2.1 会计信息质量真实性的内涵

2.2.2 会计信息真实性的判断

2.3 公司治理与会计信息质量的关系

2.3.1 会计信息质量对公司治理的影响

2.3.2 公司治理对会计信息质量的影响

3 公司治理对会计信息质量的影响：文献综述

3.1 股权结构与会计信息质量

3.2 董事会特征与会计信息披露的关系

3.3 薪酬激励与会计信息质量

3.4 公司治理结构与会计信息透明度

3.5 会计信息披露管制

3.6 小结

4 会计信息造假的动因及模型分析

4.1 会计信息造假的动机

4.1.1 经济利益诱因

4.1.2 行政利益诱因

4.2 我国会计信息造假的条件--基于公司治理角度

4.3 会计信息造假的理论模型分析

4.3.1 建立模型

4.3.2 上市公司和会计师事务所的混合策略纳什均衡

4.3.3 模型分析小结

5 股权结构对会计信息质量的影响研究

5.1 中国上市公司股权结构现状及特征

5.2 股权结构特征与会计信息质量的关系假设

5.3 样本的选择

5.4 变量的选择

5.4.1 因变量的选择

5.4.2 自变量的选择

5.4.3 控制变量的选择

5.5 实证分析

5.6 小结

6 董事会特征对会计信息质量的影响研究

6.1 中国上市公司董事会现状及特征

6.2 董事会特征与会计信息质量的关系假设

6.3 样本的选择

6.4 变量的选择

6.4.1 因变量的选择

6.4.2 自变量的选择

6.4.3 控制变量的选择

6.5 实证分析

6.6 小结

7 薪酬合约对会计信息质量的影响研究

7.1 中国上市公司高管报酬合约现状

7.1.1 中国上市公司高管薪酬的演变历史

7.1.2 年薪制的逐步推行

7.1.3 股票期权制度的逐步实践

7.1.4 当前上市公司高管薪酬存在的问题

7.1.5 高管年薪持续增长

7.2 高管报酬与会计信息质量的关系假设

7.3 样本的选择

7.4 变量的选择

7.4.1 因变量的选择

7.4.2 自变量的选择

7.4.3 控制变量的选择

7.5 实证分析

7.5.1 变量描述性分析

7.5.2 相关性分析

7.5.3 回归分析

7.6 小结

8 实证检验：以因信息披露问题被证监会处罚上市公司为例

8.1 被处罚上市公司的比较分析

8.1.1 被处罚上市公司的股权结构比较分析

8.1.2 被处罚上市公司的董事会特征比较分析

8.1.3 被处罚上市公司的薪酬合约比较分析

8.1.4 小结

8.2 案例分析：科龙电器

8.2.1 公司发展概况

8.2.2 科龙会计造假案始末

8.2.3 公司外部治理结构的思考

8.2.4 公司内部治理结构的思考

8.2.5 小结

9 本文结论及进一步研究方向

9.1 本文研究的基本结论

9.2 本文的创新

9.3 本文的不足与进一步研究方向

9.4 改善会计信息质量的建议

参考文献

作者在读期间科研成果简介

致谢