上市公司财务指标分类、综合评价及其与股价关系的实证研究

摘要

上市公司财务分析是上市公司价值评估和投资决策的基础.为提高证券市场的效率,建立准确、有效、及时的财务信息供应机制是前提,培育理性的投资者、提供科学的分析工具是关键.只有借助科学的分析方法和工具,才能充分发掘财务信息中蕴藏的价值含量,催生理性的投资决策.上市公司财务分析,限于公开信息渠道的范围,主要是针对财务报表和财务指标进行的分析,常见的报表分析方法如比率分析法、杜邦分析法、综合分析法都有着广泛的应用.其中综合分析法选取的财务指标覆盖面广、代表性强,各项指标相互制衡、此消彼涨,减少了企业操纵报表数据的干扰;同时评价结果表现为量化数据,有利于投资者作出价值判断,较好地兼顾了分析过程的全面、系统性和分析结果的简明、可靠性.因为具有上述两方面优势,所以综合分析法成为当前上市公司财务分析的主流.但综合分析法在运用中也存在一定缺陷,表现在现金流量指标常常被忽视,财务指标分类、权重设置缺乏客观标准,评价结果与价值评估的联系不紧密等.该文遵循综合分析法的基本思路,选择2001年中国A股上市公司为研究总体,选取19个基础财务指标,运用因子分析法进行财务指标的分类、财务因子评分、财务综合评分并与其它综合评分体系进行比较;运用RIV模型研究财务因子评分与股价间的实证关系.针对综合分析法的三点缺陷,该文在研究过程进行了改进尝试,如将现金流量指标纳入综合分析指标体系;通过因子分析将财务指标分类、权重设置置于统计分析的基础上;建立财务因子得分与公司股价间的统计模型,并验证综合得分与每股收益间的序列相关性.通过数据分析,该文发现:19个财务指标可用现金流量因子、资产营运因子、偿债能力因子、盈利能力因子、盈利增长因子、规模扩张因子来加以概括,与传统的财务指标分组方法基本吻合;现金流量因子在全部六个因子中具有最高的信息含量;财务综合评分与每股收益之间具有显著的序列相关性,反映公司偿债能力、盈利能力和发展能力的指标对股价有显著影响.

目录

文摘

英文文摘

声明

1导论

1.1研究背景与问题提出

1.1.1财务分析概述

1.1.2常见财务报表分析方法介绍

1.1.3对各种报表分析方法的评价

1.1.4选题思路

1.2研究思路与方法

1.3 内容安排

1.4主要创新与局限

2理论基础与研究方法

2.1 因子分析

2.2 RIV模型

3国内外相关研究现状

3.1财务指标因子分析的研究现状

3.2 RIV模型的研究现状

4研究设计

4.1 数据来源

4.2样本选择

4.3变量设计

4.4变量处理

5因子分析过程及结果讨论

5.1因子分析过程

5.2财务指标分类结果及讨论

5.3财务因子得分结果及讨论

6因子得分在RIV模型中的应用

6.1模型建立与说明

6.2变量设计和说明

6.3模型检验结果及讨论

6.4行业修正的模型结果及讨论

7研究结论与展望

7.1研究结论

7.2下一步研究展望

参考文献

致 谢