大宗商品期货在资产组合中的应用与分析

摘要

随着经济、金融全球化的发展，国际金融资本的加速流动和巨力推动，金融衍生产品市场得到迅猛的发展，金融衍生品作为重要的风险管理手段也随着金融自由化与金融创新的发展而日益引人注目。大宗商品期货市场作为市场经济的高级形式，其价格发现与套期保值功能日臻完善，其金融产品定位也得到广泛认可。 传统的观点认为，大宗商品期货因其反映相关商品的供求关系而主要具备相应的商品属性。近年来，以有色金属、能源为代表的大宗商品期货与宏观经济、金融的关系日益密切，其金融属性不断突现，在国外甚至被视为“准金融期货”。随着越来越多具有金融投资特性的投资者介入大宗商品期货市场，许多以大宗商品期货为基础的金融衍生产品也相续出现。金融投资者也将大宗商品期货加入其资产组合中，既因为它所蕴含的盈利机会，也因为它能有效抵御通货膨胀的风险，更因为它能有效分散原有资产组合的风险状况。 根据马克维茨的资产组合理论，在资产组合中加入低相关性资产能够有效地分散该组合的风险。而根据国外大量的研究表明，大宗商品期货和其他金融产品之间正有这样一种低相关性。因此，大宗商品期货不仅是一种优良的工具，也能够有效地改善资产组合的绩效。正由于此，近年来，大宗商品期货投资在国外异军突起，以其优异的业绩以及独特的改善传统资产组合绩效的作用而被国外投资者所普遍采用。而在国内，把大宗商品期货加入到金融资产组合中的研究和应用都非常有限。本文力图弥补这一缺陷。 论文以期货市场“准金融化”快速发展为背景，结合国外研究经验和本人所在国际著名跨国企业的实际运作情况，采用理论研究和实证检验相结合的方法，对金融资本把大宗商品期货加入资产组合的运作做了深入研究分析,并总结出不同经济条件下资产组合中在不同投资策略下的效果，并提出运用大宗商品期货加入资产组合中的一些实际经验与结论。 最后文章提出了对中国金融市场发展的一些建议，包括大力发展期货投资基金的设想。