EPPENDORF收购NBS的启示

摘要

中国经济处于转型时期，如何有效利用并购这一工具服务于公司的发展战略是当前中国公司面临的重要课题。 2007年7月11日EPPENDORF宣布收购NBS公司，收购溢价为$11.5，EPPENDORF完全以现金的形式支付，同时NBS公司股票从NASDAQ退市。此次收购在一年的时间里仓促完成。在收购后NBS的品牌得以延续，管理人员和职员全部被留用。从中国市场来看，NBS公司和EPPENDORF公司都是致力于向生物技术产业提供设备的制造商，但是他们提供的产品应用于不同的领域和不同或相同的客户。在产品、市场和用户群有很大的协同性。同时两个公司的文化有很大的相同性。更重要的是，一个公司的优势可以很好的弥补另外一个公司的劣势。收购后EPPENDORF进行了销售渠道的整合，但是由于没有周详的规划，在遇到困难后停滞不前，员工的士气受到打击，产品市场在流失，预期的合并红利并没有出现。因此收购从目前来看是不成功。 本文从被收购公司的价值分析入手，结合合并后公司的现状得到如下的结论： 被收购公司的价值NBS被严重高估，EPPENDORF在收购中付出了不合理的高价，同时公司缺乏兼并前的详细研究和周详兼并计划，导致收购后的整合成本过大，整合时间延长。由于对合并后由市场、产品和管理效率提高带来的收益的过高期望，EPPENDORF公司支付了过高的收购溢价。在收购后的整合过程中，出现了没有预料到的困难，整合过程缓慢，同时影响到员工的士气和工作效率。由于对整合过程中风险认识不足，给EPPENDORF 管理和收益带来很大的挑战。 从中我们得到如下启示： 1、兼并是一种比建立新公司更加有效的扩张手段,可以较快的达到公司延伸市场和扩大产品范围的目的。 2、兼并中如何合理评估被收购公司的价值是成功的第一步，合理的价值评估可以使兼并者对兼并公司和过程有深刻认识，预防潜在的风险。 3、兼并前要有如何整合公司的资源以获取回报的详细计划，减少整合成本和时间，有利于应付意外事件。 4、充分认识兼并中和兼并后的风险对价值评估和整合有重要影响。风险的认识是应急计划的基础，是成功的根本保证。 对于即将和正在进行收购的中国公司，这是一个很好的借鉴例子，如何用正确的方式评价被收购公司的价值和如何正确评价收购后整合过程中的风险以及如何将有利的条件转化成实际的收益是一个重要的课题，同时对被收购公司的价值挖掘可以使收购公司充分认识被收购公司和收购中的困难，为成功的兼并打下良好的基础。