营运资金管理效率对企业绩效影响研究——基于财务冗余的视角

摘要

营运资金管理是企业财务管理的重要内容。随着发展加速，全球经济环境面临着更多考验，加之竞争日益激烈，有效的营运资金管理变得越为重要。金融危机爆发后，企业盈利能力普遍下滑，债务危机问题严重，引发了学者们对营运资金管理问题的更多关注和思考。近几年，我国上市公司营运资金管理绩效持续恶化，企业对资金的周转能力在退化，经营活动中各要素占用的资金不断激增，企业资金不能形成良性循环效率低下。在经济环境日趋下行的大背景下，如果企业还未能改善资金周转的低效率，甚至难以及时筹措以维持正常生产循环，企业经营将每况愈下。财务冗余是组织中冗余资源的一项重要划分，包括现金冗余和负债冗余，是企业能够迅速以较低成本筹集的资金，不仅能够发挥缓冲器作用为企业突遭环境巨变留有缓冲空间，而且在面临较好的投资机会时能够支持企业进行战略行为，获得持续竞争优势。已有研究表明，经济周期、融资约束会影响营运资金管理以及其与企业绩效的关系，但并没有对企业在不同情境下如何进行营运资金管理以防止资金链断裂、预防债务危机提供有效的解决机制。本文基于财务冗余视角，研究在不同经济周期环境下，营运资金管理对企业绩效的影响，以及财务冗余作为调节变量对二者之间关系的影响，以期为改善我国营运资金管理现状提供经验支持。
　　本文首先从两个方面分别了解了国内外研究概况，并做出简要评述，其次对相关概念进行界定并进行理论分析提出研究假设，然后，确定各变量衡量指标建立回归模型以验证假设。研究结果表明:(1)现金周期及其三大组成要素均与企业绩效负相关;(2)相对于经济上行期，在经济下行期只有现金周期、存货周转期、应付账款周转期与企业绩效负相关关系显著减弱，应收账款周转期与企业绩效负相关关系在不同经济周期环境下差异并不显著;(3)财务冗余负向调节现金周期、应收账款周转期、存货周转期与企业绩效关系;(4)相对于经济上行期，在经济下行期财务冗余对现金周期、应收账款周转期、存货周转期与企业绩效负相关关系的负向调节作用显著增强，财务冗余对应付账款周转期与企业绩效负相关关系只在经济下行期表现出显著的负向调节作用。

目录

摘要

1 绪论

1．1 研究背景与意义

1．2 研究内容与研究框架

1．2．1 研究内容

1．2．2 研究框架

1．3 研究方法

2 国内外相关研究综述

2．1 营运资金管理与企业绩效相关研究

2．1．1 营运资金管理的定义和度量

2．1．2 企业绩效的定义和度量

2．1．3 营运资金管理对企业绩效的影响研究

2．2 财务冗余与企业绩效相关研究

2．2．1 财务冗余的定义和度量

2．2．2 财务冗余对企业绩效的影响研究

2．3 文献述评

3 假设提出与模型构建

3．1 理论分析与研究假设

3．1．1 现金周期对企业绩效影响

3．1．2 不同经济周期下现金周期对企业绩效影响

3．1．3 财务冗余对现金周期与企业绩效关系的调节作用

3．1．4 不同经济周期下财务冗余对现金周期与企业绩效关系的调节作用

3．2 变量度量

3．3 模型构建

3．4 本章小结

4 实证分析

4．1 样本选取与数据来源

4．2 描述性统计

4．3 相关性分析

4．4 回归分析

4．5 稳健性检验

4．6 本章小结

5 结论

5．1 结果及管理建议

5．1．1 结果

5．1．2 管理建议

5．2 未来研究展望

参考文献

攻读硕士学位期间发表的论文

致谢

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