财务杠杆对公司价值的影响——基于中国上市公司的实证研究

摘要

自改革开放起，中国经济的快速发展受到了全球的瞩目。但2014年，中国经济增速开始放缓。企业在全球化浪潮中，正在面对更加激烈的竞争以及更多的不确定因素。有些企业备受经济下行所带来的压力，纷纷出现了“资金”困难。与此同时，中国政府就企业“融资难、融资贵”推出了十项举措来帮助解决问题。对于企业，如何利用财务杠杆，进行融资，扩大规模，产生更多收益，增加企业价值，是企业经营中极其重要的一个方面。
　　在国内外，对于杠杆与企业价值之间的关系研究，一直存在着众说纷纭的现象。本文通过构建模型，对2009-2013年期间，我国上市公司数据进行收集。实证研究发现：杠杆化程度与公司价值存在负相关关系。在控制不同行业存在差异的情况下，再次检验发现，两者存在负相关关系。
　　对于企业的借鉴意义：使用财务杠杆应注意其合理性和适度性，过高的财务杠杆程度反而对企业价值存在负面效应。企业应当保持一个健康良好的负债比例，积极发挥财务杠杆的正面效应，防止因过度投资而导致的财务危机。

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第一章 绪论

1.1研究背景和意义

1.2研究思路和框架

1.3论文研究的创新

第二章 财务杠杆及企业价值相关理论回顾

2.1财务杠杆相关概念及理论

2.2 企业价值相关概念及理论

2.3本章小结

第三章 相关文献综述

3.1 文献综述

3.2 本章小结

第四章 研究方法及模型设计

4.1 研究方法及模型

4.2 研究变量定义

4.3 研究假设

4.4 数据来源及样本选取

4.5 本章小结

第五章 实证检验结果及分析

5.1财务杠杆对公司价值影响的结果分析

5.2不同行业财务杠杆对公司价值影响的假设检验及结果分析

5.3 不同行业及成长性的财务杠杆对公司价值影响的假设检验及结果分析

5.4本章小结

第六章 企业价值提升相关建议

6.1 财务杠杆驱动企业价值

6.2 企业价值提升其他驱动力

6.3本章小结

第七章 结束语

7.1研究结论

7.2研究局限和未来展望

参考文献

致谢

攻读硕士学位期间已发表或录用的论文