中美股市的联系及基于此联系的配对交易策略

摘要

2004中国股改以来，我们见证了中国A股市场和全球股票市场之间的联系越来越紧密，相关性逐步提高。
　　随着近年来的金融改革，尤其是资本市场的改革，中国股票市场具有显著的与全球股票市场联动效应。同时，全球金融危机后，中国经济在全球化的生产、技术、贸易、融资等各个方面均发挥着越来越重要的作用。
　　在交易策略方面，目前，在中国大陆大部分的策略只覆盖本地股票和指数。同时，由于卖空的限制，大部分的策略是单方向做多，或α策略运用股指期货对冲。
　　本文研究了美国和中国的股票指数之间的相关和因果关系的，粗略看来两国股市并无明显联动，甚至走势分歧巨大。但是，当从不同时间段内的指数走势进行考虑，我们会发现一个稳定的可以对进行跨国配对交易的新指数。这个交易策略，不仅提供了可观的回报。此外，这一策略更为中国投资者一个崭新的方式进行市场中性策略和提高他们的参与海外市场的能力。

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英文摘要

中文摘要

1. Introduction

1.1. Macro Background

1.2. Literature Review

1.3. Strategy introduction

1.4. Significance of Study

2. Empirical analysis

2.1. Methodology

2.2. Statistical result of correlation and causal relationship

2.3. Relationship in different time interval

3. Trading strategy for Shanghai Shenzhen 300 Overnight Index and NASDAQ Intraday Index

3.1. Beta hedging strategy

3.2. Co-integration back testing

3.3. Trading strategy

3.4. Trading strategy back test and result analysis

3.5. Optimization

4. Out sample test

5. Conclusion

参考文献

致谢

Appendix

1. An example of pairs trading

2. Cases of pairs trading

答辩决议书