通过并购重组公告信息对市场效率的检验研究A股市场的有效性程度

摘要

有效市场假说，是由尤金·法玛于1970年深化并提出的。目前有效市场的理论被认为是现代金融投资领域的指导性理论，被广泛应用到投资实践中，并且在海外成熟度高的市场上，被证明大概率的符合市场的特征。我们也可以发现，随着中国股市信息不对称降低、专业投资者增加、流动性改善，市场的有效性程度越来越高，通过内部信息或者研究公开信息取得超额收益的难度也越来越大。本文旨在通过股票一段时间内对并购重组公告信息的反应来检验A股市场的有效性程度，分为停牌重组前、停牌至复牌后股价反应并购重组信息、对并购重组信息反应完成后这三个阶段，通过统计相对收益来提取在不同阶段的超额收益情况。样本为所有停牌和复牌都发生在2014年度的股票数据。以此来研判A股市场的有效性程度，并且总结不同有效性市场对应的股价对公告信息反应的特征，进而提出通过并购重组公告信息获取超额收益的策略。

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第一章 文献综述

1.1有效市场假说

1.2对信息反应的实证研究

1.3本文的研究创新

第二章 研究背景：有效市场假说的挑战和思考

2.1行为金融学的角度

2.2信息不对称的角度

2.3基本分析价值投资的角度

2.4技术分析趋势投资的角度

2.5对市场有效性的思考

2.6本章小结

第三章 研究方法：有效市场程度的判断依据

3.1外部有效市场

3.2有效市场三个层次

3.3公开信息

3.4股价反应速度

3.5不同阶段超额收益对应的有效性程度

3.6本章小结

第四章 研究过程：基于A股数据的实证研究

4.1数据提取及样本制作

4.2样本分析

4.3本章小结

第五章 案例研究：三种有效市场的特征及表现

5.1案例一：强有效市场的特征及表现

5.2案例二：半强有效市场的特征及表现

5.3案例三：弱有效市场的特征及表现

5.4本章小结

第六章 研究结论与总结

第七章 结束语

7.1主要工作与创新点

7.2后续研究工作

参考文献

致谢