传统行业中创新型企业的估值及重组方案研究——海澜之家借壳凯诺科技上市案例研究

摘要

借壳上市在我国的发展历史并不算长，却是A股上市公司并购重组最为重要的交易类型之一，广受资本市场各个参与主体的关注。近几年，随着上市公司并购重组交易的迅猛发展，借壳上市的案例逐渐增多，持续成为了政府、产业界、媒体及公众关注的热点和焦点问题。
　　本文以海澜之家借壳凯诺科技上市的案例为基础。首先，对借壳重组过程中涉及的基本概念进行了阐述，为本文研究借壳上市提供相关的理论和方法上的支持；其次，对海澜之家借壳上市的相关背景、交易方案进行了详细介绍；再次，本文就海澜之家借壳凯诺科技上市案例的重要内容，如本次借壳上市交易对上市公司的财务状况的影响、海澜之家在传统行业中创新性商业模式如何估值作价、业绩补偿条款的设计等问题进行了深入研究。
　　得出结论如下，海澜之家在A股IPO审核标准无法满足的情况下，成功通过上市公司并购重组的途径实现了借壳上市，并将上市公司的业绩大幅提升，成功转型成为了国内服装行业的龙头企业。海澜之家在传统行业中的创新商业模式通过未来收益的估值方法充分体现了企业的内在价值。另外，该交易方案对业绩补偿条款的设计最大限度地保护了股东权益。最后，本文就A股市场中借壳交易中对壳资源的选择、以及借壳上市法律监管上存在的问题提出了建议，以促进A股上市公司的并购重组市场的进一步蓬勃发展。

目录

第一章 绪论

1.1选题的背景和意义

1.2论文的结构安排和主要内容

1.3论文的思路和创新点

第二章 借壳上市的基本问题

2.1借壳上市的概念界定

2.2借壳上市中的相关概念界定

2.3借壳上市的特征

第三章 海澜之家借壳凯诺科技上市案例介绍

3.1交易双方的情况介绍

3.2本次交易的基本情况

第四章 借壳上市的绩效分析

4.1借壳上市的成功条件

4.2借壳上市后的财务状况

第五章 借壳上市的估值分析

5.1估值背景—传统行业中的创新模式

5.2估值过程分析

5.3估值作价的合理性分析

第六章 业绩补偿

6.1业绩补偿的介绍

6.2业绩承诺方案分析

第七章 对A股市场借壳上市的思考和启示

7.1借“实壳”交易模式

7.2估值作价的思考

7.3借壳上市监管规则的思考

参考文献

附录 2013 年至2015 年A 股市场已完成借壳上市交易名单

致谢

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