对于中国飞机租赁有限公司资产收益率的比较分析

摘要

根据中国民航局统计数据，2013年中国民航全行业全年运送旅客35397万人次，比2012年增加3461万人次，增长率达到10.8％，中国航空市场也成为继美国之后的全球第二大航空市场。航空公司的发展伴随着新飞机的引进，老旧机型的更新换代以及部分飞机资产的处置，这给予了中国租赁公司巨大的机会。根据波音公司预测，在未来的20年间，中国航空市场需要超过6000架新飞机以满足不断增长的运力需求，其中2/3需要通过租赁公司引进。中国本土的租赁公司在近年内来实现了跨越式发展，经过近10年的发展，工银租赁、国银租赁和中银租赁的经营性租赁飞机资产都已跻身全球同业前15。
　　飞机租赁是资本和技术高度密集的专业租赁业务，在国内租赁公司快速发展的同时，我们发现国内租赁公司的ROA远低于国外同行。本文将从ROA出发，通过对于国内首家上市的专业航空租赁公司,2014年在港股上市的中国飞机租赁有限公司（以下简称“中飞租”）与国外上市的租赁业翘楚的比较，分析国内租赁公司ROA较低的主要原因。由于国内主要的金融租赁公司如工银租赁、国银租赁都不是上市公司，本文主要选取了2014年在香港上市的中国飞机租赁有限公司（以下简称“中飞租”），以及2011年在纽约上市的AIR LEASE CORP.,(以下简称ALC)以及2007年在纽约上市的AerCap，从商业模式、市场拓展、融资渠道等方面比较两者的不同，并分析其对收益的影响。最终发现融资成本以及商业模式的差异是导致中飞租资产收益率较低的主要原因。

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前言

第一章 引言

1.1 研究背景与问题的提出

1.2 研究的意义及思路

1.3数据来源

1.4文献综述

第二章 国内外航空租赁业发展背景介绍

2.1 国外航空租赁业的历史发展与现状

2.2 国外出租人股东类型简介

2.3中国航空租赁业发展概况

2.4 中国出租人股东类型简介及发展现状

2.5 国内外租赁公司资产收益率的比较

第三章 飞机租赁商业模式介绍

3.1经营租赁和融资租赁的概念和特征

3.2经营租赁和融资租赁的收益率比较

3.3 经营租赁和融资租赁收益率比较

3.4国内外出租人经租和融租业务占比比较

3.5 国内外出租人经营租赁策略简介

第四章 飞机融资主要方式介绍

4.1 飞机抵押贷款 （Aircraft Mortgage）

4.2卖方出口信贷(Export Credit Agency)

4.3 资产证券化 （ABS）

4.4无担保债券

4.5 小结

第五章 中飞租案例比较分析

5.1 中飞租及其比较对象的背景介绍

5.2 杠杆率比较

5.3负债结构比较

5.4 资产交易收益比较

5.5 经营租赁和融资租赁的收入占比比较

5.6小结

第六章 结论

6.1 本文总结

6.2 本文不足之处

参考文献

致谢