上市公司收购商誉与绩效和股价的实证研究

摘要

最近几年，随着资本市场的发展以及经济结构的转型，我国上市公司中发生了频繁的并购事件，绝大部分的并购价格远高于被收购公司的账面净资产价值，因此按照会计准则确认了商誉。很多人并不很熟悉这个科目，因为它不同于其他资产可以实体化或者按照公允价值单独评估，在阅读上市公司会计报表的时候，投资者会产生疑问，它的存在究竟会否对相关企业带来财务绩效的提高和股价的提升？
　　为了验证上述的疑问，本文选取了2007年底至2014年底之间，发生并购导致商誉增加的上市公司，实证研究了商誉和财务绩效，股价之间的关系，考虑到商誉对整体公司的协同效应和规模经济等影响有一定的滞后性，所以我们选取第N期，N+1期，N+2期的财务绩效和股价变动分别与第N期确认的并购商誉做实证分析，最终得出了以下的结论：第N期的并购商誉对第N期，N+1期，N+2期的财务绩效(总资产收益率和净资产收益率)都有着负相关影响，对第N期股价变动有着正相关影响，对第N+1期股价变动影响不明显，对第N+2期股价变动有负相关影响。总结下来，并购行为并不是企业为了在中短期内提高财务绩效，而是为了当期股价或者长期财务绩效的提升而作出的决定。
　　最后我们也会参照以上实证得出的回归结果来总结经验原因，指出研究的不足，从企业并购和投资者角度出发，提出相关的建议。

目录

声明

第一章总论

1.1论文研究背景

1 .2研究问题及意义

1 .3论文的创新点

第二章文献研究评述

2.1商誉的相关研究

2 .2本文实证结果与文献差异

2.3文献的总结

第三章兼并动机理论

3 .1并购动机的相关性研究

3 .2并购理论概述

3 .3中国并购市场的研究

3 .4本章小结

第四章数据假设和设计

4 .1研究设计和假设

4 .2变量的选择和衡量

4 .3模型的设计

4 .4本章小结

第五章实证数据的结果分析

5 .1基础数据的描述性分析

5 .2回归分析

5 .3稳健型测试

第六章总结

6 .1研究结论

6 .2研究不足

6 .3并购和投资建议

参考文献

致谢

答辩决议书