风险投资IPO后部分退出的动机及其对企业绩效影响研究

摘要

风险投资作为一级市场的股权投资者，在被投资企业IPO后有足够的动机把股份变现获利。但是，现实中风险投资者在其投资的企业上市后仍继续持有股份。近年来，我国创业板的上市公司出现了在其IPO后的业绩“变脸”频发的现象，有大量的研究表明创业板公司在IPO后的公司业绩显著下滑。
　　本文主要利用我国创业板的数据，对在被投资企业IPO解禁期后的12个季度内的部分退出的影响因素进行研究。并且在对风险投资者退出影响因素进行了研究的基础上，从风险投资者退出的视角，更进一步研究风险投资者退出给企业绩效带来的影响。这不仅有利于进一步深入的了解创业板公司在IPO后部分退出现象与业绩显著下滑的原因，而且对潜在市场投资者、证券监管部门、被投资企业等都有非常重要的参考意义。
　　本文研究的主要结论如下：（1）风险投资者持有被投资企业的股份比例越大，越有可能选择部分退出，持股时间越长。（2）联合投资在解禁期后1年末更倾向于继续投资，而且整体投资的时长要更长，同时，在解禁期后的第2、3年退出的更多。（3）具有国有背景的风险投资者，选择部分退出的可能性更大，持股时间更长。（4）高科技的企业更加容易在解禁期前期就被退出，而且整体的持有时长更短。（5）风险投资者的声誉与市场波动率对部分退出的影响不大。（6）风险投资者在解禁期后1年内减持的股份比例越大，对企业绩效越不利，解锁期后第2年，风险投资者减持的比例对企业绩效的影响程度下降。

目录

声明

答辩决议书

第一章 绪论

1.1研究背景、目的及意义

1.2研究框架与方法

1.3研究的创新点

第二章 相关理论与文献综述

2.1相关理论

2.2相关文献综述

2.3本章小结

第三章 实证研究

3.1数据来源与样本的选择

3.2研究假设

3.3变量的选取与研究方法模型设计

3.4实证结果

3.5本章小结

第四章 研究总结与展望

4.1主要研究结论

4.2本文的不足以及对进一步研究的展望

参考文献

附件：

致谢