新三板产业升级特征分析及注册制实施研究

摘要

产业转型与升级对中国经济发展意义重大，多层次资本市场是产业转型与升级的重要保障。2013年新三板扩容之后已经成为中国多层次资本市场的重要组成部分，也是中国新兴行业中小公司重要的融资场所。因此，分析新三板产业升级的特征，并提出合理的政策建议对我国产业升级和多层次资本市场完善至关重要。
　　本研究通过分析新三板现状发现新三板目前发展状况良好，但仍存在交易不活跃的问题。在此基础上，本文从行业和财务两个视角分析了新三板产业升级特征。行业角度的分析主要从新兴行业公司数量、市值占比等方面入手，得出了新三板产业升级特征较为明显但劣于创业板的结论。实证分析根据战略新兴产业公司的基本特征，选用营业收入增长率、研发费用支出率、单位资产创收率三个财务指标作为新兴产业公司基本特征的替代变量。利用美国和中国的上市公司财务指标、高科技产业或服务业占 GDP比例等数据，采用Johansen方法分析三个财务指标和国家产业升级程度之间的协整关系，验证了三个财务指标作为新兴行业替代变量的可靠性。在此基础上，再基于三个财务指标建立Logistic回归模型，实证分析比较我国新三板公司和A股各板块公司整体产业升级特征，发现新三板公司产业升级特征最为明显。在政策建议方面，结合美日的发展经验，建议提高新三板在多层次资本市场中的地位，并应率先实行注册制。通过研究美国注册制经验、论证在新三板实行注册制已经具备的条件和阻碍等，提出了注册制实施的三套切实可行的方案。

目录

声明

第一章 引言

1.1 研究背景及意义

1.2 研究对象及相关概念的界定

1.3 研究主要内容和逻辑

1.4 文献综述

第二章 新三板现状分析

2.1 新三板市场发展历程

2.2 新三板挂牌公司现状

2.3 新三板市场交易现状

2.4 新三板的市场表现及估值现状

2.5 新三板投资者现状

2.6 新三板发展不足之处

2.7 本章小结

第三章 新三板产业升级特征的行业角度分析

3.1 行业角度分析逻辑

3.2 新兴行业的确定

3.3 新三板挂牌公司中新兴行业的占比情况

3.4 新三板市场交易的新兴行业占比

3.5 新三板中新兴行业的市场表现及估值

3.6 行业角度分析的相关结论

3.7 本章小结

第四章 新三板产业升级特征的实证研究

4.1 实证研究逻辑

4.2 新兴行业公司的基本特征

4.3 新兴行业公司基本特征对应的替代性财务指标

4.4 替代性财务指标与国家产业升级程度的协整检验

4.5基于Logistic回归的新三板产业升级特征实证分析

4.6 实证分析的结论

4.7 本章小结

第五章 新三板未来在多层次资本市场中的定位研究

5.1 板块定位的含义

5.2 美国纳斯达克市场发展的成功经验

5.3 日本JASDAQ市场发展的失败教训

5.4 中国新三板未来定位

5.5 本章小结

第六章 在新三板实行注册制的政策建议

6.1 实行注册制是切合产业升级的政策建议

6.2 对于注册制的理解和国外经验

6.3在新三板实行注册制的必要性

6.4 在新三板实行注册制已经具有的初步条件

6.5 在新三板实行注册制仍需完善之处

6.6 在新三板实施注册制的三个具体方案及配套政策

6.7 本章小结

第七章 结论

7.1 研究的主要工作和结论

7.2 研究的创新点

7.3 后续研究工作

参考文献

致谢

攻读硕士学位期间已发表或录用的论文