转轨时期中国证券市场监管理念演变研究

摘要

本文所选择的研究主题是一项全新的课题，在此之前，还没有文献直接将制度经济学有关理论用于分析证券市场监管理念问题，没有文献对转轨时期中国证券市场监管理念的演变进行系统分析，可以找到的有关文献大都以证券监管制度为主题的，只是偶尔带有一些含有监管理念的理论观点。尽管如此，笔者仍然尝试借助于制度经济学的有关制度变迁等理论对中国的证券市场监管理念的演变进行研究，并通过对监管制度变化的根源探究初步验证了本文的主要结论。 本文试图回答的问题主要有四个：(1)在中国经济的转轨时期，证券市场的特征及证券市场监管理念对证券监管工作和证券市场本身的重要性；(2)证券市场监管理念与监管制度及具体监管实践的内在联系；(3)转轨时期中国证券市场监管理念的阶段划分与演变轨迹；(4)通过理论梳理和实证分析，探讨中国证券市场监管理念的发展方向。本文认为，监管理念是证券市场监管的指导思想和基础。监管的每一要素都受到监管理念的影响，监管理念渗透在每一个监管要素之中，并且自始至终贯彻在整个监管的过程。转轨时期的中国证券市场是不完善的市场，传统的计划经济思想及做法对证券市场本身的影响难以在短期内迅速消除，监管部门对于其监管对象，仍然有所有者的心理倾向和行为惯性。监管和掌管的角色常常混淆和错位。随着各项改革的不断深化，特别是证券市场本身的发展实践，中国证券市场的监管理念正处于一个不断调整并努力达到边际效应递增的过程之中。在市场条件日益完善和成熟的条件下，中国证券市场监管理念也将逐步现代化，向着更有利于证券市场本身发展方向转化。 本文共分七章。第一章是导论。第二章开始至第六章把我国改革开放以来的证券市场监管理念分为五个阶段，在对每个阶段监管理念的分析过程中，先从分析当时的监管理念形成的背景入手，进而对该理念指导下监管具体情况进行简要介绍，然后分析了引发的问题，最后对该阶段监管理念进行总体评价。第七章是本文的结论，对我国证券监管理念的绩效进行了总体分析，并借鉴西方监管理念发展历程，指出证券监管理念的发展趋势，以及所需要的外部条件。同时提出若干理论和实践问题，作为本文研究的延续和未来进一步研究的方案。

目录

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摘要

第1章导论

1.1问题的提出

1.1.1选题背景

1.1.2选题意义

1.2简要文献回顾

1.2.1关于证券市场监管模式与监管理念

1.2.2关于证券监管作用的探讨

1.2.3关于证券市场的阶段划分

1.2.4证券监管理念演变的理论分析

1.3证券监管的理论基础

1.4证券监管制度与证券监管理念的关系

1.5我国证券市场制度变迁和证券监管理念演变模型

1.6本文的内容、结构安排及创新点

1.6.1本文的内容及结构安排

1.6.2本文的创新点

第2章探索、观望阶段的监管理念与评析(1992年以前)

2.1“探索、观望”监管理念出现背景

2.1.1理论背景：社会主义初级阶段和有计划商品经济的理论

2.1.2经济背景：

2.2地方政府初级行动团体的监管举措

2.2.1发行市场监管

2.2.2流通市场监管

2.3探索、观望阶段出现的有关问题

2.3.1多头监管、多头分散

2.3.2统一协调主体缺位，造成地方管理混乱

2.4探索观望阶段监管理念分析

第3章制度建设阶段的监管理念与评析(1992-1995年)

3.1制度建设阶段监管背景

3.1.1监管制度滞后带来市场混乱

3.1.2证券市场引发的一系列社会经济问题引起管理层的注意

3.2证券监管制度框架的初步构建

3.2.1证券市场发行和交易制度安排的构建

3.2.2证券市场监管机构制度的建立和完善

3.2.3集中统一的证券市场开始形成

3.3制度建设阶段出现的问题

3.4制度建设阶段监管理念及绩效评价

第4章全面干预阶段的监管理念与评析(1996-2000年)

4.1“全面干预”监管理念形成的背景

4.1.1证券市场试验阶段的结束

4.1.2证券市场重要地位得到充分认识

4.1.3亚洲金融危机的影响

4.2全面干预阶段政府监管基本情况

4.2.1集中统一监管体制形成

4.2.2证券发行基本情况

4.2.3机构风险加大，加强对机构监管

4.2.4《中华人民共和国证券法》出台

4.3“政府越位”造成市场混乱

4.3.1企业上市盲目跑指标、争额度

4.3.2上市公司出现诸多质量问题，从而导致资本市场问题恶化

4.3.3证券公司监管不严，坐庄普遍

4.4对全面干预阶段监管理念的评价

4.4.1转轨时期政府干预的必要性

4.4.2全面干预导致市场作用发挥受限

4.4.3全面干预导致诸多历史遗留问题的产生

第5章推进市场化阶段的监管理念与评析(2001-2003年)

5.1“市场化”理念形成的背景

5.1.1十六大政策指引下深入开展国有企业改革

5.1.2适应加入WTO的要求，逐渐与国际市场接轨

5.2推进市场化阶段政府监管基本情况

5.2.1超常规发展机构投资者

5.2.2具体监管制度体现——大力推进证券市场的市场化、国际化

5.2.3强调事后监管，事后严厉打击操纵市场行为

5.2.4加快证券市场对外开放步伐

5.2.5推出国有股减持方案

5.3引发的问题分析

5.3.1忽视中国国情和转轨特点，照搬、照抄，导致“水土不服”

5.3.2缺乏事前、事中监管，引发违规问题，造成较大社会影响

5.4对推进市场化阶段监管理念的评价

5.4.1监管的市场化为终极目标，是必由之路

5.4.2监管上体现了观念的转变与更新，是进步的表现

5.4.3监管理念的超前性明显，主要表现为市场化、国际化步伐过快

第6章解决制度缺陷阶段的监管理念与评析(2003年至今)

6.1“解决制度缺陷”监管理念形成的背景

6.1.1证券市场问题的充分暴露

6.1.2制度性市场缺陷严重影响了市场的健康规范发展

6.2解决制度缺陷阶段政府监管基本情况

6.2.1强化市场监管，市场规范化程度不断提高

6.2.2强化上市公司质量提高，夯实证券市场基础

6.2.3采取多种措施完成上市公司股改和清欠工作，解决历史遗留问题

6.2.4证券公司综合治理

6.2.5推动两法修改，务实、操作性增强

6.3解决制度缺陷过程中存在的问题

6.3.1股改买票——“投票门事件”

6.3.2清欠手段的合规性面临考验

6.3.3政府越位现象存在

6.4解决制度缺陷阶段监管理念的评价

6.4.1解决制度缺陷，实施股权分置改革的里程碑意义

6.4.2对其他市场问题的解决产生了积极作用

6.4.3抓住关键问题：提高上市公司质量、保护社会公众投资者利益

第7章证券监管理念演变的总体评价和发展方向

7.1我国证券监管理念变迁总体评价

7.1.1我国证券监管理念演变的诱致性起点和强制性转变

7.1.2我国证券市场制度的移植性起点和内生非移植性转变

7.1.3我国证券监管理念制度变迁的渐进性起点和路径依赖性转变

7.2证券监管理念演变绩效分析

7.3我国证券监管理念演变的制度效率分析

7.3.1一级市场发行制度变迁效率分析

7.3.2二级流通市场变迁效率分析

7.3.3信息披露制度效率分析

7.4西方证券监管理念的总体发展历程

7.5我国证券监管理念的发展方向

7.5.1证券监管理念路径选择

7.5.2树立正确证券监管理念，明确未来证券监管发展方向

参考文献

后记