我国银行、股票市场与经济增长的关系研究——基于金融中介理论的分析

摘要

金融发展理论涉及的一个重要的理论问题是金融和经济增长之间的因果关系问题,对于经济增长来说,到底是通过银行融资更好还是通过股票市场融资更好呢?我国的金融改革似乎更多地关注股票市场的发展,企图能在中国的经济运行中引入美英式发达的股票市场,解决中国经济体系中存在的问题。然而现实情况是银行信贷融资至今仍然是企业融资的主要的形式,因此有必要比较银行和股票市场在我国经济增长过程中起到的作用,这对如何协调好银行和股票市场的平衡发展、优化中国的金融结构和改革中国的金融体系,以促进经济更好地发展具有重要的理论意义与现实意义。
　　 本文基于金融中介理论主要分析了金融中介(主要是银行)存在的原因,以及银行与金融市场在处理流动性与风险管理、信息不对称与公司治理等问题的作用,金融中介对经济增长的作用。并运用我国的数据实证分析了银行、股票市场与经济增长的作用,以及居民储蓄、银行贷款与股市市值之间的关系,最后提出相关的政策建议。
　　 具体研究内容如下:
　　 第一章,导论。阐述本研究的背景与研究意义,界定基本概念,并说明了我国金融中介与金融市场的特殊。说明本研究思路与研究的基本框架,国内外的研究现状,研究中创新之处,未来研究方向等。
　　 第二章,金融中介、金融市场与经济增长的关系的理论综述,主要分析金融中介(主要是银行)理论的演变,银行与股票市场之间的关系,以及它们在经济增长中的作用,为本研究奠定理论基础。
　　 第三章,主要运用我国的数据说明银行、股票市场与经济增长的关系。本章主要采用Granger因果检验和VAR方法分析银行发展与股市发展与我国经济增长之间的关系,以及居民储蓄、银行贷款与股市市值之间的关系。
　　 第四章,主要结论与政策建议。
　　 本文通过实证研究,得出的基本结论是:我国的经济增长依赖于银行贷款;尽管股票市场发展和股市流动性对GDP增长率影响为正,但股市发展对经济增长的作用不显著;银行发展对经济增长的贡献大于股票市场对经济增长的贡献;通货膨胀率对经济增长的影响为负。就银行与股市的关系而言,银行贷款与股市市值存在正相关关系,银行贷款的增加,也可以补充股市资金来源,扩大股市规模。居民储蓄与股市市值之间存在负相关关系,银行与股市之间在资金方面又存在着竞争。
　　 为此提出的政策建议是,目前还应该以银行融资为主,并适度发展股市融资。同时通过改善银行业的公司治理水平、提高对非国有经济的贷款、拓展银行的投资业务来提高银行的中介效率;通过完善公司的进入与退出机制、加强市场监管、完善上市公司治理来规范股票市场发展。