住房抵押贷款证券化的风险防范法律制度研究

摘要

本文探讨了住房抵押贷款证券化的基本理论及及其风险防范法律制度的构建。住房抵押贷款证券化是一种以独立的住房抵押贷款资产为信用基础发行证券,以该资产未来所产生的稳定现金流作为偿付证券资金来源,并通过一定的交易技术进行风险与收益的再分配,使风险与住房抵押贷款原始贷款人的实体风险相隔离,并对其内在的信用风险和市场风险及收益进行分割与重组,最终转化成由该资产或资产组合产生的现金流进行偿付的权益或者债务凭证的结构性融资制度安排。住房抵押贷款证券化将缺乏流动性的住房抵押贷款转化成可流通的证券,能够化解银行的流动性风险,因此一经出现就在发达国家和地区发展,是金融创新的重要产品。从长远来看,我国商业银行也会面临流动性风险问题,因此对住房抵押贷款证券化风险防范法律制度的构建进行探讨对将来这一业务的顺利开展是有必要的,而且这一问题也早已引起了学界的关注。
　　 本文结合运用规范和实证的研究方法分析了住房抵押贷款证券化风险防范的基本理论,对发达国家和地区住房抵押贷款证券化的风险防范法律制度进行了分析,并结合最近美国爆发的次级债危机总结出这些发展轨迹对我国发展住房抵押贷款证券化风险防范的重要启示,之后简要论证了我国发展住房抵押贷款的必要性、可行性以及我国住房抵押贷款证券化的发展和风险防范实践现状,而后重点分析了住房抵押贷款证券化风险防范中存在的主要法律问题,最后提出了构建我国住房抵押贷款证券化风险防范法律制度的若干建议。本文共分四章。
　　 第一章“住房抵押贷款证券化风险防范法律制度概述”。通过分析住房抵押贷款证券化运作的法律原理,以及对住房抵押贷款证券化风险防范法律制度的内涵进行介绍,为下文展开论述提供理论依据。
　　 第二章“住房抵押贷款证券化风险防范的国际经验及对我国的启示”。以美国和香港地区的住房抵押贷款证券化风险防范法律模式为例,包括这些国家和地区住房抵押贷款证券化发生的诱因、风险控制措施以及次债危机爆发的风险根源等问题的研究,为处于起步阶段的中国住房抵押贷款证券化风险防范法律制度的构建提供借鉴。
　　 第三章“我国住房抵押贷款证券化风险防范法律制度研究”。先论证了我国发展住房抵押贷款证券化的现实可行性,目前的风险防范法律制度实施状况,后分析了开展住房抵押贷款证券化的各环节中可能遇到的风险如何防范的问题,包括参与方的法律资格、住房抵押贷款债权转让、SPV设立、抵押贷款支持证券评级和增级以及证券兑付过程中的存在的法律问题。
　　 第四章“住房抵押贷款证券化风险防范法律制度构建之设想”。主要针对第三章中住房抵押贷款证券化环节中的风险防范中存在的法律障碍,提出构架我国住房抵押贷款风险防范法律制度的几点设想。