基于黄金看涨期权的结构化金融衍生产品定价

摘要

结构化金融产品市场是国际金融衍生品市场的一个重要组成部分。金融衍生产品的设计和定价是金融衍生产品研究的难点和核心，因此结构化金融产品的设计和定价无论对于发行者还是投资者，都具有非常重要的意义。国外学者对结构化产品的研究主要包括两方面:一是从发行者角度对结构化产品的定价进行理论和实证研究;二是从投资者角度，研究某些结构化产品的设计结构，以及它们之所以受欢迎的原因。目前，国内学者主要是对结构化金融产品的产生、发展过程和品种的类别进行研究，对产品的定价和设计研究系统梳理的较少。
　　本文主要创新:首先，对国内结构化产品设计原理进行了深入分析;其次，通过两种不同定价方法研究了一款结构化理财产品的定价问题，并对相应的结果进行了分析。文中选取了招商银行一款与黄金看涨期权挂钩的结构化理财产品，分别采用蒙特卡洛模拟和改进B-S模型（修改了终值条件进行重新推导）对该产品进行定价，实证研究发现，蒙特卡洛模拟效果较好，是一种有效的数值分析方法，能够处理非线性价格风险、波动率风险、厚尾分布现象，并且保守来看，利用蒙特卡洛模拟方法的计算结果更有参考价值，而改进B-S模型得到的预期收益率偏高。最后，对两种方法的差别进行了讨论，并根据国际市场经验与国内市场现状，提出了相应的政策建议。

目录

摘要

第1章 绪论

1．1 研究背景

1．2 研究意义与价值

1．3 基本研究思路与框架

1．4 论文结构

第2章 文献综述

2．1 国内的研究

2．2 国外的相关研究

第3章 国内外结构化产品市场研究

3．1 海外结构化产品市场发展概况

3．2 国内结构化产品市场发展概况

3．3 国内结构性金融产品设计

第4章．基于蒙特卡洛模拟的期权定价

4．1 产品信息

4．2 黄金价格序列特征

4．2．1 黄金价格平稳性检验

4．2．2 黄金收益率序列特征及平稳性检验

4．2．3 波动率的ARCH检验

4．3 黄金价格模型的确定

4．3．1 GARCH模型理论分析

4．3．2 模型的确定与检验

4．4 蒙特卡洛模拟理论分析

4．4．1 蒙特卡洛模拟的基本过程

4．4．2 蒙特卡洛模拟的技术实现

4．5 蒙特卡洛模拟的应用

第5章 基于Black-Scholes方程的期权定价

5．1 Black-Scholes理论分析

5．1．1 It?定理的证明

5．1．2 关于It?引理的说明

5．1．3 Black-Scholes方程的推导

5．2 利用Black-Scholes方程定价

第6章 结论与建议

6．1 两种定价方法的比较

6．2 政策建议

6．3 本文的不足

附录

参考文献

致谢

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