航空公司航油套期保值专题研究

摘要

近年来，受大宗商品价格大幅上涨的影响，最终用户企业业绩波动很大，航空公司首当其冲。为了对冲油价风险，航空公司建立了大量套期保值头寸，却因2008年金融危机而遭受了惨重的损失。那么，航空公司究竟是否需要进行套期保值、如何进行套期保值成为业内、外人士非常关注的话题。
　　作为航空公司航油套期保值业务的亲历者，笔者拟通过理论与实证分析相结合的方法详细分析以上问题。本文从套期保值的起源谈起，描述了当前最流行的套期保值理论，分析了各种套期保值工具的优劣势，并通过对油价、宏观经济与航空公司盈利能力的相关性分析，燃油附加费对航空公司航油成本的影响等实例分析等得出结论:燃油附加费对航空公司因燃油价格上涨带来的成本增加影响有限，油价、宏观经济、航空公司的盈利能力也没有必然的联系。笔者还进一步构建了简单的数学模型来模拟算出航空公司理论最佳航油套期保值比例。同时，基于笔者的实践经验和对以往交易的总结，笔者给出了航油套期保值实用工具的选择，并就如何建立科学的套期保值评价体系给出了自己的建议，希望能对国内航空业从事航油套期保值有所借鉴。

目录

摘要

1 绪论

1．1 选题背景

1．2 研究目的和方法

2 套期保值理论

2．1 套期保值的起源和发展

2．2 套期保值理论

3 套期保值工具

3．1 场内套期保值

3．2 场外套期保值

4 航空公司开展航油套期保值必要性的实证分析

4．1 油价上涨对航空公司的影响

4．2 航空公司控制航油成本的主要方法

4．3 征收燃油附加费对航空公司成本的影响

4．4 油价、宏观经济与航空公司盈利能力的相关性分析

4．5 航空公司理论最佳航油套期保值比例

5 航空公司航油套期保值实用工具选择

5．1 选择套保工具的影响因素

5．2 套保工具选择

6 航空公司如何建立套期保值工作体系

6．1 组织结构

6．2 人才培训

6．3 授权明确

6．4 科学的评价体系

7 创造宽松的外部环境

7．1 监管方面

7．2 社会舆论方面

结论

参考文献

致谢

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