我国外汇市场压力与宏观经济关系的实证研究

摘要

在经济全球化的背景下，中国内外经济关系、资本流动格局、金融市场环境的变化和人民币的国际化等诸多问题都将影响着我国经济健康稳定的发展。如今，一方面我国国际收支连续多年出现双顺差，经济增长对外依赖度不断升高，激增的外汇储备量使外汇市场压力不断增大。截至2013年末，中国外汇储备余额已达38，213.15亿美元，居于世界第一位。另一方面，在现行的汇率制度下，央行被迫投放的大量基础货币抬高了物价水平，国内通货膨胀率居高不下。在遭受内外部经济失衡之际，越来越多的人开始关注外汇市场与宏观经济平稳发展之间的关联。如何能在各种复杂多变的形势下优化国内外市场发展环境，更好地发挥宏观经济政策的作用是未来一段时间内中国经济面临的重要挑战。因此，从理论和实践两方面系统地研究外汇市场压力及其与宏观经济变量之间的关系对于宏观经济决策的制定和未来中国金融的发展与改革都具有显著意义。
　　本文首先阐述了选题的背景，并分析了选题的理论和实践意义，随后又总结并归纳了现有国内外相关命题的实证研究与理论文献。第二部分，着重介绍了外汇市场压力的含义及其测度模型，同时结合我国经济的发展情况，指出了外汇市场压力形成的内外部原因。其中外部原因包括国际上对人民币升值的强烈呼声、中美间不断出现的贸易摩擦以及全球经济发展的大环境。而内部原因主要有:不平衡的经济发展和过快的增长、巨额的外汇储备、中美间利差及通货膨胀率四个方面。随后，第二章又简要分析了现有的外汇市场压力对经济造成的不利影响。第三章利用Weymark对外汇市场压力指数的一般定义中提出的构造方程，通过TSLS估计模型对我国自2005年汇改至今的外汇市场压力指数进行测定，并分析了EMP变化走势的深层次原因。第四章运用VAR模型、脉冲响应函数对我国外汇市场压力指数与利率、价格水平、经济增长等宏观经济变量之间的关系进行了实证研究，系统深入地分析了影响我国外汇市场压力的因素。研究结果表明，国内利率及经济增长对外汇市场压力会产生正向的影响，而国外利率会产生反向作用。最后本文从宏观经济、外汇市场、货币市场三个角度探索性地提出了缓解外汇市场压力的方法，以求促进外汇市场和宏观经济的健康和谐发展。

目录

声明

摘要

第一章 导论

1．1 选题背景和意义

1．2 文献综述

1．2．1 国外相关研究综述

1．2．2 国内相关研究综述

1．3 研究方法

1．4 内容框架

1．5 可能的创新

第二章 外汇市场压力的测量及成因

2．1 外汇市场压力的含义

2．2 外汇市场压力指数测量模型

2．3 我国外汇市场压力形成的原因

2．3．1 外部原因

2．3．2 内部原因

2．4 我国外汇市场压力的不利影响

第三章 我国外汇压力指数的实证研究

3．1 数据的选取

3．2 单位根检验

3．3 参数估计

第四章 我国外汇市场压力与宏观经济关系的实证研究

4．1 模型简介

4．2 实证检验

4．2．1 构造VAR模型

4．2．2 滞后期的选择

4．2．3 VAR的平稳性检验

4．2．4 Granger检验

4．2．5 VAR结果分析

4．2．6 脉冲响应函数

4．2．7 方差分解

4．3 检验结果分析

4．3．1 经济增长(GDP)对EMP的影响

4．3．2 利率(IC、IA)对EMP的影响

第五章 释放我国外汇市场压力的政策性建议

5．1 宏观经济

5．1．1 加快转变现有经济增长方式

5．1．2 降低国民储蓄率

5．2 外汇市场

5．2．1 完善外汇冲销干预机制

5．2．2 积极运用外汇资产、调整储备结构

5．2．3 完善汇率管理制度

5．3 货币市场

5．3．1 加快推进利率市场化

5．3．2 积极寻求国际间货币合作

参考文献

后记