线上供应链金融平台合并对融资效率的影响——以电网贷和大麦理财为例

摘要

随着我国电子商务的快速发展，互联网金融正成为一股新兴融资力量迅速崛起，并日益成为破解中小企业融资难的利器，将传统的供应链金融业务融入互联网金融的操作理念中是未来互联网金融的发展趋势之一。但线上供应链金融领域中对融资效率的研究尚不深入，本文借鉴了其他互联网金融研究中对借贷行为效率、融资可得性等的研究，将实证研究应用于线上供应链金融平台合并对融资效率的影响分析。
　　本文在研究过程中主要采用了演绎推理和实证分析相结合的方法。根据线上供应链金融交易相关的理论基础分析线上供应链金融平台融资效率的影响因素，包括了投资收益条件、交易信息、交易环境和付款企业的社会资本。实证研究部分采用了倾向值匹配法作为分析因果关系的核心方法论，同时使用网页采集软件火车浏览器获取线上供应链金融平台的真实交易数据进行处理。应用R语言编程实现倾向值匹配法对平台合并与融资效率的因果关系分析，最终验证线上供应链金融平台合并对融资效率的影响效果。
　　本文通过理论分析和实证检验线上供应链金融平台合并对融资效率的影响，研究得出了以下结论：
　　（1）根据样本的描述性统计结果，在平台合并之前大麦理财的平均融资效率高于电网贷的融资效率，在投资收益条件、交易信息以及付款企业社会资本方面大麦理财具有更多的优势，为其合并电网贷奠定了有利条件。
　　（2）根据样本的描述性统计结果，在平台合并经营之后大麦理财的平均融资效率升高，提供了更可观的投资收益条件、交易信息安全保障加强、付款企业多样化。然而，融资效率有许多影响因素，平台合并对融资效率的影响还需要进一步的因果关系分析。
　　（3）应用倾向值匹配法进行实证研究，得出平台合并对于融资效率的平均干预效应为-0.1915，即大麦理财合并电网贷之后相比于合并前的融资效率降低了0.1915百元每秒，也就是针对某一个融资项目若是在大麦理财合并电网贷之后发布比这个融资项目在大麦理财合并电网贷之前发布的融资效率低0.1915，即每秒钟少融资19.15元。
　　本文证实了线上供应链金融平台合并与融资效率之间的因果关系，并指出短期内平台合并会使合并方的融资效率有显著下降。本文的主要贡献在于为该领域的因果关系研究提供了一种科学的方法论，在实证研究过程中通过使用倾向值匹配法，避免了样本的选择性偏差，得出线上供应链金融平台合并对融资效率影响的净效应。同时也通过研究结果证明了在线上供应链金融领域，平台合并在短期内会让合并方的融资效率下降，为线上供应链金融平台的发展提供借鉴。