风险投资机构网络位置的影响因素研究

摘要

联合投资在国内外风险投资实践中有着普遍性和重要性。随着社会网络理论及方法的发展与完善，联合投资网络成为风险投资领域的一个新的研究热点。学者们就风险投资机构网络位置对其投资绩效的影响已经达成共识，随着研究的深入，开始有学者关注风险投资机构网络位置的影响因素。由于各个国家间的风险投资业差异性很大，而目前已有的研究结论大部分是针对欧美各国，并不一定适用于中国国情，因此需要对中国的联合风险投资、网络位置等展开研究。
　　本文运用网络分析方法研究风险投资机构在联合投资网络中的一个重要方面——风险投资机构网络位置的影响因素。首先，本文在社会网络理论及网络嵌入理论基础上对风险投资机构网络位置的内涵进行界定，并对风险投资机构网络位置的测度进行研究，本文对网络位置测度是从网络中心性和结构洞两个角度展开。其次，在梳理国内外文献的基础上，从机构自身特征、伙伴特征、网络特征三个层面对风险投资机构网络位置的影响因素进行理论分析，其中机构自身特征因素包括机构的管理资金规模、机构自身声誉、努力程度、以往绩效、资本来源、吸收能力等，伙伴特征主要指联合投资伙伴的声誉，网络特征包括网络成员角色、网络能力，并提出相应研究假设。最后，本文使用CVsoure数据库搜集相关数据，形成两个样本集即三年时间窗样本集和五年时间窗样本集。采用多元回归中的向前选择变量法对三年时间窗样本进行检验，并用五年时间窗进行稳健性检验以验证结论与上述检验是否相一致。
　　经验检验和稳健性检验的结果表明，风险投资机构的管理资金规模、努力程度、吸收能力、投资机构作为主风险投资的概率、网络能力等因素，对风险投资机构网络位置有正向影响，影响作用显著。资本来源对风险投资网络位置有正向的影响，但影响作用不显著。以往绩效在退出方式上对网络位置有显著正向影响。以累计投资轮次、累计IPO和M&A两个指标度量的声誉对风险投资机构网络位置正向影响，影响作用显著。

目录

1绪论

1.1研究背景

1.2研究内容与研究目标

1.3研究方法与论文框架

1.4本章小结

2文献综述

2.1网络位置的内涵及测度的相关研究

2.2网络位置影响因素的相关研究

2.3网络位置影响作用的相关研究

2.4文献评述

2.5本章小结

3理论分析及假设的提出

3.1风险投资机构自身特征对网络位置的影响及假设

3.2风险投资机构伙伴特征对网络位置的影响及假设

3.3风险投资机构网络特征对网络位置的影响及假设

3.4本章小结

4数据、变量与模型

4.1样本数据收集与整理

4.2研究变量的设计

4.3样本描述性统计

4.4实证检验模型

4.5本章小结

5 实证检验

5.1自身特征对网络位置影响的检验

5.2伙伴特征对网络位置影响的检验

5.3网络特征对网络位置影响的检验

5.4稳健性检验

5.5本章小结

6.结果讨论

6.1研究结果讨论

6.2本研究的理论贡献

6.3本研究的实践意义

7 结论与展望

7.1研究结论

7.2主要创新之处

7.3研究不足与研究展望

致谢

参考文献

攻读硕士学位期间的研究成果