R&资本化与费用化的价值相关性及其影响因素研究

摘要

R&D支出的会计处理问题一直是国内外学术界争议的话题。我国2006年新颁布的《企业会计准则第6号——无形资产》对 R&D支出的会计处理做了重大变更，由原来的R&D支出全部费用化改变为有条件资本化，这一变更与国际会计准则趋同，也为深入研究 R&D支出的会计处理问题提供了契机。
　　本文正是在我国的会计法规背景下，以2007-2010年沪深 A股上市公司披露研发数据的公司为研究对象，从中筛选出信息披露相对完整的1071个观测值，在价值相关性研究及会计准则经济后果等理论的基础上，构建股票价格模型、股票收益模型及R&D支出会计选择模型，实证检验了我国新会计准则下 R&D投入资本化与费用化的价值相关性及企业在选择 R&D报告方法时的影响因素。研究结果表明：（1）资本化 R&D与股票价格负相关，与股票收益正相关；资本化 R&D是价值相关的，能够带来增量信息。（2）费用化 R&D与股票价格和收益均呈负相关关系，它对股票价格和收益的影响与企业的其他费用一样，向投资者传递了消极的信息，且费用化 R&D对股票价格的影响小于资本化 R&D。（3）资本化 R&D的价值相关性比费用化高。投资者区分资本化 R&D和费用化 R&D，并对费用化 R&D做出消极反应。（4）R&D投入资本化与费用化的选择受到了企业特征的影响。研发强度大、盈利水平低、规模较小、负债水平高、股权分散、研发投入不稳定且处于扭亏临界和高技术行业的公司倾向于选择资本化R&D支出，而那些规模较大，盈利水平高、负债率低、股权相对集中、研发投入稳定的企业则倾向于将 R&D支出费用化。这表明公司的经营管理者投机地使用了R&D资本化与费用化。此外，我们还发现企业的R&D资本化与费用化的选择与其系统风险、成长性和收益平滑动机没有显著关系。
　　最后，本文在理论分析和实证研究结论的基础上，提出以下建议：（1）严格制定研究与开发过程中研究与开发阶段的划分标准；（2）提高 R&D支出有条件资本化的可操作性；（3）加强我国企业 R&D投入的信息披露；（4）促进企业自主研发，提供更为良好的制度环境。同时，也指出了本文研究中所存在的不足及未来可能的研究方向。