基于关联方交易的上市公司控股股东隧道挖掘行为的研究

摘要

股权分置改革后，我国上市公司股权结构中依然存在着“一股独大”的现象，由于我国上市公司公司治理结构尚不健全，外部监管也较薄弱，因此，上市公司内部存在着大量控股股东隧道挖掘行为，在上市公司控股股东的隧道挖掘行为方式中，又以关联方交易最突出。控股股东的隧道挖掘行为会严重损害中小股东的权益和上市公司的发展，近年来的相关案例，如“康芝药业”、“亚星化学”等等也都表明控股股东通过关联方交易侵占上市公司的资产的行为已经严重影响了我国上市公司的治理。如何保护中小股东的权益，减少上市公司控股股东的隧道挖掘行为，推动上市公司的健康发展成为亟待解决的难题。本文正是在这样一个理论和现实背景之下产生的。
　　本文的主要研究内容如下，首先阐明了本文的研究背景和研究意义，这是全文的出发点，其次通过一系列的理论铺垫详细介绍了控股股东隧道挖掘和关联方交易之间的关系，本文也对两者的关系进行了一个界定，作为后文现状分析和实证分析的基础，然后在对国内外研究回顾的基础上确定了自己的主要研究内容，即总体概括我国控股股东隧道挖掘现状及其产生原因和危害、运用实证分析探讨股权结构特征与公司治理特征对控股股东隧道挖掘的影响、运用案例分析去详尽解析控股股东运用关联方交易隧道挖掘的各种具体手段，在一系列规范研究和实证研究的基础上，得出了本文的研究结论。
　　本文的研究结论如下:我国上市公司关联方交易数额巨大，从侧面可以反映出上市公司控股股东隧道挖掘行为仍然大量存在;控股股东的关联交易隧道挖掘行为与控股股东持股比例呈正相关关系，控股股东的隧道挖掘行为随着股权集中而加剧;公司“三会”无法对控股股东的隧道挖掘行为起到有效的约束作用;控股股东隧道挖掘行为对上市公司的经营绩效和市场价值具有很大的损害，严重影响上市公司的持续发展能力;我国上市公司关联交易监管存在诸多问题，相关法规还存在着一些不健全之处。在一系列的研究结论之后，本文对控股股东隧道挖掘行为的治理提出了相应的对策和建议。

目录

摘要

1 绪论

1．1 研究背景及意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 国内外隧道挖掘行为的研究综述

1．2．1 国外研究综述

1．2．2 国内研究综述

1．2．3 国内外研究评述

1．3 研究思路与方法

1．4 研究内容与安排

1．5 本文创新与不足

2 理论分析

2．1 理论基础

2．1．1 信息不对称理论

2．1．2 委托代理理论

2．2 相关概念界定

2．2．1 控股股东隧道挖掘

2．2．2 关联方与关联方交易

2．2．3 控股股东隧道挖掘与关联方交易的关系

3 我国控股股东的隧道挖掘行为分析

3．1 基于关联方交易的隧道挖掘现状

3．1．1 我国上市公司关联方交易金额分析

3．1．2 我国上市公司关联方交易行业分析

3．1．3 我国上市公司关联方交易类型分析

3．1．4 我国上市公司关联方交易对象分析

3．2 我国控股股东关联方交易隧道挖掘具体形式

3．2．1 产品关联购销

3．2．2 资产关联交易

3．2．3 资金占用

3．2．4 关联担保

3．2．5 股权收购

3．2．6 共同投资

3．3 控股股东运用关联方交易隧道挖掘的原因分析

3．3．1 大股东的强势地位

3．3．2 不完善的公司治理结构

3．3．3 薄弱的外部监管机制

4 基于关联方交易的隧道挖掘实证分析

4．1 研究假设

4．1．1 股权特征假设

4．1．2 公司治理特征假设

4．2 样本选取及数据来源

4．3 研究变量与计量模型

4．4 实证分析

4．4．1 多重共线性检验

4．4．2 回归分析

5 控股股东运用关联交易隧道挖掘的案例分析

5．1 阳煤化工股份有限公司概况

5．2 阳煤化工案例介绍

5．3 阳煤化工隧道挖掘的手段分析

5．3．1 利用关联购销虚增利润

5．3．2 大股东资产减持套现

5．3．3 关联担保信息披露不正确

5．3．4 股权转让利益输送

5．4 阳煤化工隧道挖掘的原因分析

5．4．1 股权集中特征明显

5．4．2 三会运作不规范

5．4．3 信息披露管理制度不完善

5．4．4 外部法律环境宽松

5．5 阳煤化工隧道挖掘的后果分析

5．5．1 企业财务状况恶化

5．5．2 中小股东利益受损

6 研究结论与对策建议

6．1 研究结论

6．2 对策建议

6．2．1 优化上市公司股权结构

6．2．2 完善上市公司治理机制

6．2．3 强化上市公司关联交易信息披露

6．2．4 全面加强对投资者利益的保护

致谢

参考文献

攻读学位期间发表的学术论文目录

声明