证券产业进入与退出壁垒研究

摘要

进入与退出壁垒的研究是产业经济学的重要组成部分。从1959年贝恩出版的《产业组织》开始，中外产业经济学界分别从理论探讨和经验分析的角度，对进入壁垒和退出壁垒进行了深入的研究，并积累了大量文献资料。不过，这些研究主要集中在第二产业和第三产业的实体经济部分。近年来，证券等虚拟经济产业的迅速发展，具有与实体经济完全不同的产业特征和运行规律，因此，如何把产业经济学研究扩展到虚拟经济部分，成为学术探讨的热点问题之一。 本文试从证券产业的进入和退出壁垒这一问题入手，在对产业经济学中进入和退出壁垒经典文献梳理和总结的基础上，结合证券产业的产业特点，探讨证券产业的进入和退出壁垒的特征以及发展趋势；然后进一步落实到我国证券产业的具体发展阶段，通过与发达国家相关产业的对比以及时间序列下的回归分析，研究我国证券产业的进入退出壁垒的合理性，并提出相关的优化建议。 全文采取先理论性分析再经验性分析的行文结构，共分七章： 第一章，导论。首先简要论述了研究的主题与意义，然后以理论形成时间与流派为基本线索，系统归纳和评述了进入与退出壁垒相关的研究文献，为后文展开论述奠定了理论基础。 第二章，证券产业的进入壁垒。首先根据来源不同，把证券产业的进入壁垒分为经济性进入壁垒和行政性进入壁垒。接着结合证券产业的特点，论述了各经济性壁垒与实体经济的不同，指出商誉等主观产品差异构成主要的差异化壁垒、人力资本是规模经济壁垒的主要来源，等等；并进一步论述了各经济性进入壁垒的发展趋势。然后，论述证券产业行政性壁垒产生的原因、基本特点和表现，指出对证券产业的进入监管是行政性壁垒的主要来源，并论述了其进一步发展趋势。 第三章，证券产业的退出壁垒。证券产业的退出壁垒主要分为经济性退出壁垒和社会性退出壁垒。与进入壁垒类似，证券产业的经济性退出壁垒也具有虚拟经济特殊性，表现在沉淀成本主要是无形资产的损失、人力资本转移成本在退出壁垒中占比更大，等等。不过，由于证券产业动荡的负外部性巨大，因此证券产业的社会性退出壁垒构成退出的主要壁垒，而退出监管则成为降低社会性壁垒的主要手段，并且随着各国监管经验的逐渐积累，退出监管的内容和体系逐渐完善。 第四章，我国证券产业的进入退出壁垒分析。与发达国家相比，我国证券产业的进入壁垒不完善，主要体现在：行政性进入壁垒过高，与市场发展不协调；由于行政性壁垒高，证券产业对经济性壁垒重视不够，经济性壁垒不完善；证券公司治理结构缺陷进一步降低了经济性壁垒的作用。随着我国加入WTO和金融混业趋势明晰，我国行政性进入壁垒面临新的挑战。在退出壁垒方面，由于退出预警机制缺乏和退出方式单一，我国证券产业退出的社会性壁垒巨大。 第五章，我国证券产业进入退出壁垒对产业结构和绩效的影响。本章是第四章的延续，主要采用了对比分析方法和回归分析方法，首先通过与发达国家对比的方式，进一步指出由于我国证券产业进入退出壁垒不合理，导致产业组织结构与产业绩效不合理。其次，通过时间序列下回归分析的方法，检验了产业集中度(产业组织结构)的相对变化与在位企业数量的变化和产业规模变化的相关关系，以及证券产业净资产收益率(产业绩效)与产业集中度和产业扩张速度的相关关系。结果表明：产业集中度与在位企业数量呈现正相关关系；产业净资产收益率与产业集中度没有明显的相关关系。这两个回归结构都有悖于产业经济学的经典理论，从而在一定程度上印证了我国证券产业进入退出壁垒不合理所导致的产业畸形发展。 第六章，优化我国证券产业的进入退出壁垒。在第四章与第五章分析的基础上，针对我国进入和退出壁垒不合理的现状与根源，首先提出了优化进入退出壁垒的四条原则，然后再这些原则基础上，进一步提出了以下政策建议：推动证券产业从核准制向注册制转变；降低行政性退出壁垒，向市场化退出过渡；提高证券公司股权与资产流动性，优化资源配置；建立以净资本为核心的风险预警系统；完善证券公司治理机构，加强风险内部控制体系，等等。 第七章，有待进一步解决的问题。主要归纳了在论文写作过程中，有待进一步深入研究和澄清的部分问题。 总体上，本文通过理论与实践相结合的方式，运用产业经济学的相关理论来分析中国证券产业发展中的进入与退出壁垒问题，希望对中国证券产业的未来健康发展有所助益。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章 导论

1.1研究主题及意义

1.2中外文献述评

1.3主要概念界定

1.4逻辑结构

1.5研究方法

1.6创新观点

第二章 证券产业的进入壁垒

2.1证券产业进入的涵义

2.2证券产业的经济性进入壁垒分析

2.3证券产业的行政性进入壁垒

第三章 证券产业的退出壁垒

3.1证券产业退出与退出壁垒分类

3.2证券产业的经济性退出壁垒

3.3证券产业的社会性退出壁垒

3.4退出监管降低社会性退出壁垒

第四章 我国证券产业的进入与退出壁垒分析

4.1当前我国证券产业进入壁垒特点

4.2我国证券产业进入的发展趋势及进入监管面临的挑战

4.3当前我国证券产业的退出壁垒

第五章 我国证券产业进入退出壁垒对产业结构和绩效的影响

5.1我国证券产业组织结构分析

5.2我国证券产业经营绩效分析

第六章 优化我国证券产业的进入与退出壁垒

6.1优化证券产业进入和退出壁垒的原则

6.2优化证券产业进入退出壁垒的政策建议

第七章 有待进一步解决的问题

参考文献

致谢

攻读学位期间的学术论文目录