对中国M2/GDP问题的再思考——从区域经济差异角度分析

摘要

M2/GDP是连接一国货币变量和经济变量的最为重要的指标之一，因此自该指标诞生之日起就得到了理论界和货币当局的高度重视。我国的M2/GDP指标长期畸高，为此理论界给出了诸多解释，但至今未有定论。本文突破了大部分已有研究的总量思维，进入到对我国M2/GDP的结构研究中，从区域经济差异角度对我国偏高的M2/GDP指标进行了从新理解，建立了区域经济差异影响整体M2/GDP的理论模型，理论分析表明，区域非均衡发展会从四个方面影响M2/GDP的区域结构，进而影响整体M2/GDP:(1)经济快速增长地区其货币需求弹性会因内部经济结构的变化而变大，提出更高的货币需求，从而产生“超额货币需求”;(2)区域经济非均衡发展会加剧区域间货币流动，在信息不完备以及存在流动成本的情况下，会导致资金利用的低效率，提高整体的M2/GDP水平;(3)经济快速增长地区对外资具有更大的吸引力，在外汇管制的情况下，外资流入会使得央行被动的投放货币;(4)以大量固定资产投资为主导的区域调控政策在资金利用上是低效的，会导致部分地区“存款/GDP”虚高，从而导致整体M2/GDP虚高。此外，针对中国的现实，我们分别考察了省际货币需求函数和四大经济区域的货币需求函数，选择“人民币存款余额”作为货币需求，以GDP作为规模变量，以“一年期加权平均利率”、和“静态预期通货膨胀率”作为机会成本变量。省际面板数据模型的回归结果表明各省货币需求对GDP的弹性系数存在显著差异。从区域结构看，我国东部地区货币需求对收入的弹性最大，相应的存款/GDP的水平也比较高，而且东部的经济体量占到全国的一半以上，因此，这直接拉高了我国的M2/GDP水平。从更深层次上看，主要是东部地区经济发展水平较高导致本身货币需求较大以及有大量的内外资流入。西部地区也显示出较高的货币需求弹性，主要是政策导向(西部大开发，大量固定资产投资)。相对而言，中部、东北部是资金的贫困区。最后，针对研究结果，本文给出了针对关于协调区域经济增长等的相关政策建议。

目录

声明

摘要

第1章 引言

1．1 问题的提出

1．2 研究思路和内容框架

1．3 研究难点、不足及创新

第2章 文献综述

2．1 关于M2／GDP问题的概述

2．2 关于M2／GDP比率的研究综述

2．2．1 国外研究综述

2．2．2 国内研究综述

2．3 关于“中国之谜”的研究综述

2．4 对我国货币需求函数的研究综述

2．5 对相关研究的评述

第3章 我国区域经济差异及其对M2／GDP的影响

3．1 区域经济差异影响M2／GDP的路径分析

3．1．1 经济增长对货币需求弹性的影响

3．1．2 区域间货币流动的影响

3．1．3 外资流入的影响

3．1．4 区域调控政策的影响

3．2 我国经济的省际、区域差异分析

3．3 货币需求函数分析

3．3．1 省际货币需求函数分析

3．3．2 区域货币需求函数分析

3．4 对实证结果的分析

第4章 结论和政策建议

参考文献

致谢

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