企业价值评估方法比较及实证研究

摘要

伴随着整个资产评估行业的蓬勃发展，企业价值评估领域也不断壮大，它现在已经成为资产评估行业中不可或缺的重要组成部分之一。但是当前我国的企业价值评估领域依旧存在着许多不可忽视的缺陷，比如说价值评估的相关理论和方法直接使用西方国家的内容和模式等等，这都阻碍着企业价值评估领域在我国当前经济社会中的进一步发展。
　　 与此同时，企业价值评估在当前市场经济活动中起着越来越重要的作用，无论是企业的并购、重组、股权转让等市场交易行为，还是企业的投资活动、日常经营管理活动，都无不涉及着对企业的价值问题，适时地评估企业的价值显得愈加重要。
　　 鉴于此，本文对当前影响企业价值评估领域的相关理论研究进行简要的概述，对实践中运用的三大类价值评估方法——成本法、收益法、市场法在总体上进行简单的阐述和比较分析。而后，针对本文选用的自由现金流量折现法进行详细的介绍和优势分析，并分析了在实际评估过程中可能的困难。
　　 然后，本文取用一家上市公司的历史财务数据，运用自由现金流量折现法，计算该公司的历史自由现金流量，并结合行业情况和公司情况分析和预测该公司的未来自由现金流量，运用两阶段模型，完整的分析计算，得出该公司在选定评估时点的价值。最后，再取用市场法中的市净率法，依据计算得到的可比公司的平均市净率的修正值，同样得到该公司的在该评估时点的价值，对两者的结果进行比较，验证自由现金流量折现法评估的准确性与可靠性。

目录

声明

摘要

1 前言

1．1 研究背景

1．2 研究意义

1．3 文章框架

2 企业价值评估理论概述

2．1 相关概念

2．1．1 企业价值

2．1．2 企业价值评估

2．2 文献综述

2．2．1 国外文献综述

2．2．2 国内文献综述

3 企业价值评估方法比较与选择

3．1 企业价值评估方法比较分析

3．1．1 成本法

3．1．2 收益法

3．1．3 市场法

3．1．4 三种方法比较

3．2 本文评估方法的选择

3．2．1 自由现金流量折现法模型

3．2．2 自由现金流量折现法的优势

3．2．3 运用自由现金流量法的难点

4 企业价值评估实例研究

4．1 维科精华简介

4．2 基于自由现金流模型的价值评估

4．2．1 未来自由现金流量预测

4．2．2 折现率估算

4．2．3 企业价值估算

4．3 基于市净率法的估值结果检验

5 结论

5．1 本文实证中的不足

5．2 对自由现金流量折现法的展望

参考文献

致谢