地主港土地租赁融资的合约经济分析

摘要

国际港口经济史上，公共部门负责港口基础设施融资的公共服务港长期占据主导地位。但在20世纪七八十年代的港口自由化和港口改革浪潮中，以“港口土地租赁”为特征的地主港融资模式，在国际范围内得到了广泛认可并取得了相当成功，成为西方港口，尤其是大中型集装箱港口融资改革的主流模式。在地主港融资模式下，港务局或政府特许经营的公共企业作为地主，通过将港口土地租赁给港口经营者收取租金，实现港口基础设施建设资金的循环周转。目前，世界前100大集装箱港口中绝大多数为地主港，且许多其他港口正不断进行重组以向地主港模式转型。在中国，以上海港、南通港、广西钦州港、浙江嘉兴乍浦港区、大连大窑湾北岸港区和青岛董家口港等为代表，国内诸多港口也纷纷探索借鉴和实践地主港模式，并倡导以此基准，改革中国港口基础设施融资模式。
　　 为什么地主港融资模式取代公共服务港在实践中最终取得了广泛的适用性？这种在世界范围内被广泛应用的港口融资安排，其内在的作用机理如何？在中国现阶段的国情特征下，中国目前推广和实施的地主港融资模式，很大程度上属于国际主流地主港模式的一种变体，那么，地主港融资模式在中国的移植嫁接了哪些“中国特征”？中国的地主港融资模式又体现为一种怎样的作用机制？研究地主港融资的内在机理，挖掘其内在的微观作用机制及经济学依据，无论对于涉海金融和海洋经济理论的丰富和完善、租佃理论和土地租赁理论在海洋经济领域延伸的适用性诊断，还是落实到作为微观“地主”的港务局的具体行为操作以及不同市场环境和制度条件下港务局规制方式的选择，都具有重要的参考价值和指导意义。
　　 本文从合约经济学的角度解释地主港的融资机理问题。在对港口基础设施融资理论论争及历史发展脉络综述和评述的基础上，从历史视角追溯港口基础设施融资理论的演进逻辑和地主港融资模式的起源问题;基于国际地主港融资的实践经验以及合约的产权特征和订约双方的交易行为，考察国际主流地主港融资合约的形式特征和合约选择问题;进而通过合约的激励约束机制分析，考察地主港土地租赁合约的融资治理和最优资源配置问题;最后，结合中国制度环境下地主港融资模式的变异特征，对中国“准地主港”融资模式的作用机制及合约资源配置问题给予理论和实践双重层面的探讨。
　　 本文共分七章内容。
　　 第一章为引言部分。主要概述本文的基本概念范畴、研究内容、研究方法、技术路线和创新之处。
　　 第二章对国内外有关港口融资和地主港模式的相关研究成果进行综述和评价。由于世界不同港口区位、历史发展、制度环境方面的差异，以及港口融资系统的复杂性和各项融资方式本身的局限，学术界在港口融资模式选择问题上存在很大争议。20世纪70年代以后，政府资本和私人资本合作参与的地主港模式，逐渐成为世界主要港口转型探索的参考模式。但有关地主港融资的学术研究方面较为缺乏，地主港融资的内在机理以及港口土地租赁作为一种新型港口融资方式等方面的问题，缺乏系统的经济学研究。
　　 第三章从历史视角追溯港口基础设施融资模式的改革和发展，以及地主港融资模式的起源问题。基于港口对国民经济和国家海防的战略重要性和社会福利功能，分析历史上港口长期由公共资本控制的理论和经验证据;结合20世纪中后期国际港口经济发展的新环境，考察新自由主义思想影响下港口改革浪潮和私人资本参与的演进逻辑;进一步地，从公共资本和私人资本参与港口基础设施建设的争议中，总结得出各国港口基础设施融资模式选择的经验原则。
　　 第四章从国际地主港融资的实践经验出发，考察港口土地租赁作为一种港口融资方式的相关事实与特征。基于世界上采用地主港模式进行港口基础设施融资的港口地理分布，概述世界主要地区地主港融资实践和土地租赁情况。在此基础上，通过对这些港口中“地主”和经营者签订的“港口土地租赁”合同的具体条款分析，分别从租金、租赁期限、分租、转租与转包和限制性条款等方面，考察地主港融资模式下港口土地租赁合约的特征，为下文对地主港土地租赁融资合约的经济分析提供事实依据和经验基础。
　　 第五章从合约经济学的角度解析地主港模式下的这份港口土地租赁融资合约。在对地主港土地租赁融资合约的租约形式及不同形式选择的影响因素分析基础上，将交易费用和风险因素引入港口融资的各种不同合约中，研究港口最优融资合约的选择条件。另外，本章还对交易费用和风险对地主港土地租赁融资合约期限选择的影响进行了分析。
　　 第六章在第五章模型的基础上，通过一个更为具体的契约形式表述，探讨地主港土地租赁融资合约的最优配置和合约激励问题。通过建立地主港土地租赁融资的单期和多期合约关系模型，研究不同情形下交易费用和风险因素对地主港土地租赁融资合约最优配置的影响，以此得到合约同时满足地主和承租方利益最大化的最优条件。并探讨在地主港土地租赁融资合约中，作为地主的港务局，应设计一种怎样的激励机制，来促进承租方进行港口基础设施投资，以为港口提供更多的发展资金。
　　 第七章承接以上关于国际主流地主港融资模式的理论和经验分析，在对中国地主港融资模式与国际主流地主港融资模式运作特征比较的基础上，考察中国“准地主港”融资模式中的合约关系及合约资源配置问题。
　　 最后为结论部分。
　　 本文研究主要得出以下结论:
　　 (1)地主港本质上是一种以土地租赁为媒介连接公共部门和私人部门共同投资港口基础设施建设的融资模式。
　　 (2)不同港口融资模式选择和地主港土地租赁融资合约的最优配置取决于交易费用和风险因素的综合影响:在存在交易费用情况下，风险厌恶型的承租者会选择混合租金的地主港土地租赁融资合约，合约的最优配置为港务局和承租者共同分享收益，共担风险。
　　 港务局最优激励合约中的分成比例设置应综合考虑承租者的经营能力、努力成本、风险厌恶程度，以及承租者面临的外生风险等因素。在承租者经营效果好、承租者努力需要付出的成本低、风险厌恶程度低和外生风险因素影响小的情况下，港务局应给予承租者较高的租金分成。
　　 (3)地主港融资中土地租赁期的长短主要基于风险和激励两方面的选择，合约期限的选择取决于不同期限合约下的交易费用比较。
　　 (4)中国目前实施“准地主港”融资模式，属于国际主流地主港融资模式的一种变异形式。这种由国土资源管理部门、港口投资公司和码头经营者间形成的一个三方主体参与、双重委托代理和双层利润分配的合约关系，并非一种理想的港口融资模式，其实质上是一种地方政府依靠土地所有权完全垄断港口土地增值收益的资源配置方式，是与地主港融资模式的实施初衷，即吸引私人部门资金，激励其共同参与港口基础设施建设相悖的。
　　 与以往研究相比，本文的创新之处主要体现在:
　　 第一，结合国际地主港融资实践的运行特征，考察一个与陆域土地租赁不同、基于农地租佃和陆域其他土地租赁功能扩展的港口土地租赁融资的合约特征，并以此为基础，将其纳入到合约经济学的分析框架下加以解释。
　　 第二，根据不同港口融资方式的合约特征以及行为主体的目标差异，将租佃理论的分析框架扩展到公共服务港和地主港等不同港口融资方式代表的多种合约情形下，形成一个多合约条件选择下资源配置比较分析及最优资金配置模式求解的理论框架。
　　 第三，基于港口土地租赁融资资金特殊的流转特征以及合约经济主体的行为特征，分别构建了具有激励约束功能的单期和多期地主港土地租赁融资的合约关系模型，从而给予地主港融资模式的内在作用机理以经济学解释。该融资合约关系模型的参照意义在于，其可以通过在中国条件下的推广及均衡态分析，用于诊断中国双重利润分配下“准地主港”融资模式的合约资源配置问题。

目录

声明

摘要

第一章 导论

1．1 问题的提出

1．2 相关概念范畴与研究界定

1．2．1 地主港

1．2．2 地主港土地租赁

1．2．3 地主港土地租赁融资

1．2．4 地主港土地租赁融资合约

1．3 研究内容

1．4 研究方法与技术路线

1．4．1 研究方法

1．4．2 技术路线

1．5 创新点

第二章 港口融资与地主港模式：已有研究成果综述

2．1 港口融资研究

2．1．1 港口融资基本理论问题

2．1．2 港口融资渠道研究

2．1．3 港口投融资模式选择及观点争议

2．1．4 港口投融资风险与投融资决策评价

2．1．5 有关港口定价问题研究

2．2 地主港模式研究

2．2．1 地主港的运作模式

2．2．2 地主港经济效率评价

2．2．3 地主港的管理功能与特点

2．2．4 地主港的融资功能研究

2．2．5 地主港港务局研究

2．3 研究评价

第三章 港口融资的历史演进与地主港融资模式

3．1 从公共融资到私人参与：港口融资的历史发展与改革动态

3．2 有关私人参与港口基础设施融资的观点争议

3．3 地主港融资模式的发展及资金流转特征

3．4 本章小结

第四章 港口土地租赁：作为一种港口融资方式的事实与实践

4．1 以港口土地租赁为特征的地主港融资：相关国家的发展与实践

4．1．1 欧洲

4．1．2 北美洲

4．1．3 非洲

4．1．4 亚洲

4．1．5 拉丁美洲和加勒比海地区

4．2 地主港融资模式下的港口土地租赁合约：相关事实与条款

4．2．1 租金

4．2．2 租赁期限

4．2．3 关于分租、转租与转包

4．2．4 限制性条款

4．3 本章小结

第五章 交易费用、租约形式与合约选择——地主港土地租赁融资合约特征分析

5．1 地主港土地租赁融资合约的租约形式分析

5．1．1 租约形式的数学表达

5．1．2 地主港租约的不同形式及其影响因素

5．2 交易费用、风险规避与港口融资的不同合约选择

5．2．1 港口融资的不同合约形式

5．2．2 港口融资合约选择的基本模型分析

5．3 地主港土地租赁融资合约的期限选择

5．3．1 长期港口土地租赁融资合约与短期港口土地租赁融资合约

5．3．2 地主港土地租赁期长短的选择

5．4 本章小结

第六章 地主港土地租赁融资合约的最优配置与激励机制研究

6．1 基本假定

6．2 地主港土地租赁融资合约关系模型

6．3 信息对称情况下合约的最优配置

6．4 信息不对称情况下合约的最优配置与激励

6．5 地主港土地租赁融资合约的多期动态

6．5．1 地主港土地租赁融资的多期合约关系模型

6．5．2 合约的最优配置

6．6 本章小结

第七章 “准地主港”融资模式：中国样本的合约分析

7．1 地主港融资模式的中国实践与特征

7．1．1 中国的地主港融资模式运作：来自不同港口的经验证据

7．1．2 中国地主港融资模式的特殊性及与国际主流模式比较

7．1．3 中国“准地主港”融资模式的一般特征

7．2 中国“准地主港”融资合约设计与资源配置分析：一个理论模型

7．2．1 中国“准地主港”融资模式的合约形式

7．2．2 中国“准地主港”融资的合约关系模型

7．2．3 合约资源配置分析

7．3 中国“准地主港”融资模式批判及优化方向探讨

7．4 本章小结

结论

附表

参考文献

致谢

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