基于DEA的开放式基金业绩有效性评价研究

摘要

随着证券投资基金的发展越来越迅速,对证券投资基金进行绩效评估尤其重要,基金评价的结果无论是对于基金持有者还是基金管理者都变得意义重大。本文运用数据包络分析方法,对我国开放式证券投资基金业绩评价做了如下研究工作:第一,总结和评述了国内外证券投资基金业绩评价研究现状,分析了国内当前在基金业绩评价,特别是运用数据包络分析方法进行基金相对业绩评价方面存在的不足,针对问题,提出了本文研究的内容与思路。第二,本文通过对比分析基金业绩有效性经典评价模型,结合我国基金市场现状,选取基金股票周转率、Beta系数、单位基金费用率和基金份额变动率为投入指标,基金月均收益率和份额净值增长率为产出指标,以带偏好的投入导向型CCR模型和BCC模型为评价模型,改进设计了我国开放式证券投资基金相对业绩评价体系。在偏好的确定上,本文根据评价目的,以序偏好对指标稍加约束,保证评价结果绝大程度上的客观性,并使评价结果具有更现实的经济意义。最后,运用本文经改进的评价体系对我国40只开放式基金进行实证研究,分别测算出各样本基金的总技术效率和纯粹技术效率,并探究基金无效率的原因,对相对无效率的基金提出效率优化目标。实证结果表明:我国股票型基金大部分为无效率的,而且基金规模与基金业绩也不存在显著关系。本文所建立的偏好数据包络分析模型与普通数据包络分析模型所得出的结果具有很高的相关性,然而,在评价结果上剔除了伪有效单元,具有更强的现实意义。

目录

摘要

ABSTRACT

第一章 绪论

1.1 选题背景和意义

1.2 基金业绩评价研究现状

1.2.1 基金效率与基金业绩的关系

1.2.2 传统的基金业绩评价指标及方法

1.2.3 数据包络分析方法应用于基金业绩评价的研究现状

1.3 本文研究目的和内容

1.3.1 本文研究目的

1.3.2 本文研究内容

第二章 DEA 方法应用于基金业绩评价的理论基础

2.1 数据包络分析方法

2.1.1 数据包络分析理论方法模型

2.1.2 数据包络分析扩展模型

2.2 数据包络分析方法应用于评价基金业绩的有效性分析

2.2.1 数据包络分析方法应用于评价基金业绩的可行性

2.2.2 数据包络分析方法用于评价基金业绩的优点

2.2.3 数据包络分析方法用于评价基金业绩的局限性

2.3 数据包络分析方法应用于基金业绩评价的步骤

2.3.1 评价对象的选取

2.3.2 投入、产出指标的选取

2.3.3 数据包络分析模型的选取

2.3.4 评价结果的分析

第三章基于DEA 的开放式基金业绩评价体系的改进设计

3.1 评价目的及评价对象的选择

3.1.1 评价目的

3.1.2 选择评价对象

3.2 投入、产出指标设计

3.2.1 在国内外典型的投入、产出指标体系

3.2.2 投入、产出指标体系

3.3 数据包络分析选取

3.3.1 带偏好的数据包络分析

3.3.2 偏好的确定及实现

第四章 我国开放式基金业绩评价的实证研究

4.1 样本的选取

4.2 数据来源及应用软件说明

4.3 样本基金的原始数据及描述性统计

4.3.1 样本基金的原始投入、产出数据

4.3.2 样本基金的总体描述

4.3.3 投入、产出数据的描述性统计

4.3.4 投入、产出数据的相关性检验

4.4 偏好的确定

4.5 实证结果

4.6 实证结果分析

4.6.1 样本基金的效率分析

4.6.2 规模效应分析

4.6.3 投影分析

4.6.4 普通数据包络分析与偏好数据包络分析的比较分析

第五章 结论及展望

5.1 结论

5.2 展望

参考文献

致谢

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