基于经济增加值法(EVA)的环保企业价值评估研究

摘要

近年来，我国环境问题频发，无论是大气、水资源还是废弃物处理方面都面临着严峻的状况。环保行业作为战略性的新兴产业，近几年来一直保持着高速的增长，随着环保投资的力度也在不断加大，环保业在国民经济发展中占据着重要地位。
　　2015、2016年度，环保法律体系不断完善，各项环保政策纷纷出台落地，环保热度持续攀升。在股票市场上，环保类企业的热度也在不断提高，如何在诸多公司股票中甄别出具有投资价值的股票搭上环保业发展的快车成为摆在投资者面前的一道难题。
　　经济增加值(EVA)作为一个业绩评价指标，为投资者正确评估企业价值提供了新的思路。经济增加值与其他指标相比，其独特之处在于全面考虑了资本成本，将股权成本纳入其中，其本质为衡量企业经营产生的经济利润;另外，通过对目标企业进行会计调整，经济增加值能更加准确地反映出企业在一段时间内创造的价值。运用EVA法对企业进行估值能更好的反映出公司真实价值。
　　本文基于此模型，从环保行业中的固废处理子行业选择了四个样本公司，并对其进行估值，旨在研究如何运用EVA估值法帮助投资者在行业中找到具有投资价值的公司。本文通过与公司目前市场上的估值状况相对比，寻找出二者之间差异的原因，探讨EVA估值法对环保行业应用的适用性和局限性。
　　通过评估结果，本文发现EVA法对企业的估值结果大体与市值相当，但是也存在着估值结果与市值偏离较大的问题，除了企业本身价值被低估和高估的原因以外，EVA法也存在着自身的局限性，最大的问题即对预测收入增长率和资本成本较为敏感却无法精确测算，另外操作上的繁琐性和数据的难取得性也限制了该法的推广及使用。

目录

声明

摘要

1．1 选题背景

1．2 研究意义

1．3 研究内容和框架

1．4 创新之处与不足

第二章 环保企业价值评估文献综述

2．1 企业价值评估文献综述

2．1．1 国外文献综述

2．1．2 国内文献综述

2．2 EVA评估文献综述

2．3 环保企业价值评估文献综述

第三章 企业价值的内涵及其评估模型

3．1 企业价值的内涵

3．2 企业价值评估常用方法

3．2．1 收益法

3．2．2 成本法

3．2．3 市场法

3．3 EVA企业价值评估模型

3．3．1 经济增加值(EVA)的会计调整

3．3．2 经济增加值(EVA)的确定

3．3．3 EVA法企业价值评估

4．1 环保行业概述

4．2 环保行业公司特征

4．3 固体废物处理行业现状

4．4 样本公司概况

4．4．1 维尔利

4．4．2 启迪桑德

4．4．3 东江环保

4．4．4 永清环保

第五章 案例分析

5．1 基于EVA法评估维尔利公司价值

5．1．1 2011到2015年维尔利EVA的测算

5．1．2 高速发展期和稳定发展期EVA的预测

5．2 启迪桑德

5．3 东江环保

5．4 永清环保

6．1 敏感性分析

6．2 估值结果分析

6．3 EVA法的不足之处

参考文献

附录

致谢