混合所有制并购的同群效应研究——来自我国民营类上市公司跨所有制并购的实证检验

摘要

党的十八届三中全会《关于全面深化改革若干重大问题的决定》将混合所有制经济上升到“中国基本经济制度的重要实现形式”的高度。在理论上，混合所有制改革是一件对国有企业和民营企业双赢的事情，但是却没有得到民营企业的积极响应。与十几年前混合所有制（股份制改造）情况不同，上一次是民企有热情、国企态度冷淡，而本次却是是国企热情高涨、民企犹豫不决。因此，探究民营企业参加混合所有制改革的影响因素有重大意义，而混合所有制并购作为混合所有制改革的最主要实现形式，研究民营企业混合所有制并购决策的影响因素至关重要。
　　公司财务决策的同群效应是国际上研究的热门话题，而具体到混合所有制并购的同群效应还鲜有人研究。本文以2007-2015年A股上市民营企业跨所有制并购的数据对混合所有制并购的同群效应进行了实证研究。本文的研究分为三个层面，首先研究民营企业跨所有制并购是否存在同群效应;其次，研究如果民营企业跨所有制并购存在同群效应，其显著性如何，即是否进一步受到同群其他企业跨所有制并购绩效的影响;最后，本文研究了民营企业跨所有制并购同群效应产生的原因。
　　通过理论分析和相关实证检验，本文主要得出以下几个结论。第一，我国民营企业跨所有制并购决策存在行业同群效应，且同行业民营企业的跨所有制并购平均绩效越好，民营企业跨所有制并购同群效应越明显;第二，我国民营企业跨所有制并购决策地区同群效应总体上检验不显著，但同区域其他民营企业跨所有制并购绩效较好时，民营企业跨所有制并购同群效应显著;第三，同群效应的形成与民营企业缺少政治资源，面对不对称信息而模仿同群企业寻求经验支持相关。
　　目前以混合所有制改革为主题的文献，多是研究国有企业参加混合所有制改革的实现机制与混合所有制改革的绩效情况等，而在国有企业混合所有制改革的过程中，民营企业作为不可缺少的一部分，较少有学者站在民营企业的角度研究民营企业参与混合所有制并购决策的影响因素。此外，企业不仅仅是单独的个体，其决策行为会受到同群其他企业的影响。因此研究民营企业混合所有制并购决策的同群效应，一方面丰富了国内外公司并购和同群效应的研究成果，另一方面可以对我国混合所有制改革实践提供经验。

目录

声明

摘要

第1章 绪论

1．1 研究背景和意义

1．2 关键概念界定

1．3 研究内容与研究方法

1．4 创新点

第2章 文献综述

2．1 混合所有制改革相关文献综述

2．2 同群效应相关文献综述

2．3 文献分析

第3章 理论分析与研究假设

3．1 民营企业混合所有制并购同群效应存在性的理论分析与假设

3．2 民营企业混合所有制并购同群效应显著性的理论分析与假设

第4章 实证研究设计

4．1 样本选择与数据来源

4．2 变量设计

4．3 实证模型设计

第5章 实证检验

5．1 描述性统计

5．2 相关性分析

5．3 同群效应的存在性检验

5．4 同群效应的显著性检验

5．5 进一步分析

5．6 稳健性检验

第6章 结论与建议

6．1 研究结论

6．2 研究建议

6．3 研究不足与展望

参考文献

致谢