中国影子银行网络关联性及其风险溢出效应——基于网络分析方法

摘要

我国的影子银行规模从2008年金融危机以来，保持持续扩张态势。作为对传统商业银行的有益补充，其风险溢出效应日益引起学术界和监管当局的关注和重视。在金融创新，机构业务联系日益密切的背景下，影子银行的系统性风险会通过金融网络进行风险扩散，而商业银行作为金融网络中的关键成员，极有可能成为相关风险的承担者，可能导致系统性风险。因而本文从影子银行体系的整体网络结构关联性入手，基于信息溢出的视角，研究金融网络结构中传统商业银行与影子银行体系的关系，并通过测度风险溢出的相关效应来揭示金融复杂网络结构当中的风险传染机制。
　　在关联性的研究方面，本文构建了2007-2017年影子银行机构之间的风险网络，通过网络分析方法分析影子银行的总体关联性和子部门的关联特征。研究发现影子银行的网络在危机期间从风险上表现出溢出效应，并且具备明显的时变性特征。体系内各部门关联性的变化具有显著的差异性，金融危机期间，民间借贷类与其他部门存在显著的关联性，但是随着进入后危机时期，信托类和证券类取代民间借贷类成为风险溢出网络的中心。这表明在经济新常态以及金融创新的背景下，传统金融部门的业务关联日益密切，使得分业监管格局遭到挑战，监管当局开始寻求新的解决办法。
　　在溢出风险的传递方面，本文通过总体溢出指数和净溢出指数，对影子银行体系和传统商业银行进行分组实证分析。结果表明，影子银行体系内各部门的溢出效应存在明显差异，特别是民间借贷类存在正的净溢出效应，而商业银行当中的股份银行，也具有正的净溢出效应。特别是2015年的股灾事件，导致证券部门的风险溢出贡献度显著上升。信托部门的溢出贡献度与相关文献的结论相一致。而以P2P为代表的民间借贷部门在风险溢出上存在显著的时变特征，往往受到相关突发事件的冲击，也使得对P2P的风险问题受到监管当局的重视。在众多银行当中，国有商业银行所承担的溢出风险最小，而股份银行则是溢出风险的最大贡献者，这与中型商业银行快速拓展影子银行业务的经营方式密不可分，这需要监管当局的注意。

目录

声明

摘要

1．1．1 研究背景

1．1．2 概念界定

1．1．3 研究目的及意义

1．2 国内外相关文献综述

1．2．1 网络理论应用于金融领域的综述

1．2．2 信息溢出方法的综述

1．3 研究思路与主要内容

1．3．3 本文的创新点

2．1．1 影子银行的起源

2．1．2 影子银行的产生机制

2．2 我国影子银行与商业银行体系的关系

2．2．1 影子银行的分类

2．2．2 影子银行的业务运作方式

2．3 关联网络模型构建方法

2．3．2 基于广义方差分解法网络模型

第3章 我国影子银行体系的网络构建及其结构特征

3．1 影子银行体系网络的构建

3．1．1 影子银行机构的网络构建

3．1．2 影子银行子部门的网络构建

3．2 我国影子银行体系的关联网络分析

3．2．1 影子银行网络的总体关联性特征分析

3．2．2 影子银行体系内各部门的关联性分析

第4章 影子银行的风险溢出效应

4．1 影子银行总体风险溢出的时变特征

4．1．1 总体溢出指数

4．1．2 方向性溢出指数

4．1．3 净溢出指数

4．2 影子银行子部门风险溢出的时变特征

4．2．1 影子银行子部门对商业银行的风险溢出效应

4．2．2 各类商业银行承受影子银行风险溢出效应的比较

第5章 结论与建议

5．1 研究结论及建议

5．2 本文研究局限性及改进方向

参考文献

致谢

附录