基于IPO择时视角的辽宁老工业基地企业融资问题研究

摘要

企业融资是关系到辽宁经济发展的重要问题。当前是辽宁经济和社会发展的关键时期，作为辽宁老工业基地的经济主体，企业的发展程度直接关系到辽宁经济的兴衰，而充足的资金是企业发展的重要保障。因此，辽宁老工业基地企业融资问题研究直接关系到辽宁经济和社会发展。
　　 对于一个企业来说，不同的融资方式会对企业的融资结构产生重要的影响。IPO作为企业利用资本市场进行融资的主要方式之一，吸引了很多企业，IPO将“上市”和融资同时进行，除了可以募集到企业发展所需资金，另外，公司也能获得较大声誉，并且可以为风险投资提供有利的退出机制。越来越多的辽宁老工业基地企业也加入到了首次公开发行的行列。辽宁省的企业选择IPO，一方面适应了企业的融资与改制需求，另一方面，对于促进省内金融市场重组及完善公司融资结构方面也起着积极的作用。
　　 然而，不仅融资方式与融资结构密切相关，融资时机的选择对融资结构也有影响。国内外许多学者在Baker和Wurgler(2002)的基础上进行了理论研究和实证检验，目前尚没有针对辽宁省上市公司为样本的市场择时理论研究。
　　 本文在Baker和Wurgler(2002)的模型方法以及国内外其他学者研究方法的基础上，通过研究1992年至2008年在中国沪深A股市场上市的辽宁省企业的相关数据，采用多元线性回归模型，检验市场时机选择理论在辽宁省的适用性及其特征。实证结果表明，市场择时行为存在于辽宁省上市企业中，代表的市场时机因素的市值账面比与企业杠杆呈弱负相关性，即市场择时行为能够对辽宁上市企业的融资结构产生短期影响，但不强烈。进一步研究得出，市值账面比的历史累积值可以对企业融资结构产生长期影响。

目录

文摘

英文文摘

第1章 绪论

1.1 研究背景与意义

1.2 研究方法和研究思路

1.3 本文主要研究内容

第2章 企业融资理论及其相关文献

2.1 企业融资方式及融资结构影响因素

2.1.1 企业融资方式分类

2.1.2 企业融资结构的影响因素

2.2 MM理论

2.3 权衡理论

2.4 优序融资理论

2.5 关于IPO的国内外研究及IPO在我国的实践

2.5.1 关于IPO的国内外相关研究

2.5.2 我国上市公司IPO的实践

第3章 市场择时理论及国内外相关研究

3.1 市场择时理论的提出

3.2 国外学者基于择时理论的研究

3.3 国内学者基于择时理论的研究

第4章 辽宁上市企业IPO择时效应的实证研究

4.1 辽宁省企业上市概况

4.2 样本选择及数据来源

4.3 变量定义

4.3.1 择时指标的选取及其计算

4.3.2 一般解释变量与控制变量

4.3.3 衡量长期影响的变量

4.4 总体样本的描述性统计

4.5 实证模型与回归结果

4.5.1 IPO择时效应短期影响的实证研究结果

4.5.2 IPO择时效应长期影响的实证研究结果

4.6 实证结果分析及讨论

第5章 基于行业分类比较的实证研究

5.1 数据样本及研究方法

5.1.1 行业的划分及样本选择

5.1.2 指标及变量的选取

5.2 不同行业的描述性统计

5.3 基于不同行业的IPO择时效应短期影响的实证研究结果

5.4 基于不同行业的IPO择时效应长期影响的实证研究结果

5.5 实证结果分析及讨论

第6章 结论及建议

6.1 研究结论及原因分析

6.1.1 研究结论

6.1.2 原因分析

6.2 建议

参考文献

致谢

作者简介

攻读硕士学位期间发表的论文和科研情况