政治关系、社会信任与民营企业债券融资实证研究

摘要

嵌入性理论认为企业是嵌入于其所处的社会网络中的，因此企业的融资行为同时受到正式制度因素和非正式制度因素的影响。现有关于我国企业融资影响因素的研究大都关注正式制度因素的影响作用，忽视对非正式制度因素的考虑。近几年来，随着我国企业债券市场的发展，债券融资工具种类不断的增多，特别是短期融资券、公司债券和中期票据等债券工具为民营企业直接融资提供了更大的选择空间。在发展我国企业债券市场的背景下，有必要探究影响企业债券融资的各类非正式制度因素。已有理论研究发现社会信任作为社会资本的核心要素，对企业的融资行为具有重要的影响，企业在长期的经济活动中逐渐积累起来的信任资本能够增强企业获取银行信贷资金的能力;同时在中国这样的关系型社会中，民营企业的政治关系资源对企业的信贷融资也具有积极的促进作用。那么在我国的转型经济体制内，作为民营企业社会资本的不同类型，特殊的政治关系资本和普遍的社会信任资本对企业债券融资的影响作用值得深入研究。与以往较多关注企业信贷融资影响因素的研究不同，本文将焦点转向影响民营企业债券融资的非正式制度因素，在分别研究政治关系资本和社会信任资本对民营企业债券融资规模和融资期限影响的基础之上，进一步探究了特殊的关系资本和普遍的信任资本在发挥融资效应时的交互作用。
　　研究采用实证分析的方法，以在我国企业债券市场融资的上市民营企业为研究对象，运用SPSS17.0对收集的数据进行分析，研究结果显示:(1)民营企业与政府建立的特殊的政治关系资本和企业在长期的经济交往中逐渐积累起来的社会信任资本具有促进企业债券融资的经济作用;(2)政治关系资本和社会信任资本在发挥促进企业债券融资效应时存在一定的替代作用，当企业具有关系资本时信任对企业债券融资的影响作用小于企业不具有关系资本时信任对企业债券融资的影响作用;(3)在融资期限方面，政治关系资本和社会信任资本更有利于企业短期债券融资。研究结论有助于了解不同类型社会资本对企业融资行为的影响。

目录

声明

摘要

第1章 绪论

1．1 选题背景

1．1．1 理论背景

1．1．2 现实背景

1．2 研究意义

1．3 企业债券影响因素研究现状

1．3．1 正式制度因素对企业债券融资影响的研究

1．3．2 非正式制度因素对企业债券融资影响的研究

1．3．3 研究现状小结

1．4 创新点

1．5 研究内容与方法

1．5．1 研究内容

1．5．2 研究方法

第2章 政治关系、社会信任与企业融资的理论分析

2．1 企业社会资本概述

2．1．1 嵌入性理论

2．1．2 企业社会资本理论

2．2 企业政治关系资本与社会信任资本概述

2．2．1 政治关系资本概述

2．2．2 社会信任资本概述

2．3 政治关系、社会信任与企业融资

2．3．1 政治关系与企业融资

2．3．2 社会信任与企业融资

第3章 研究假设与实证设计

3．1 研究假设

3．1．1 政治关系、社会信任与民营企业债券融资规模研究假设

3．1．2 政治关系、社会信任与民营企业债券融资期限研究假设

3．2 实证设计

3．2．1 样本选取与数据来源

3．2．2 变量定义

3．2．3 模型设定

第4章 实证检验与结果分析

4．1 政治关系、社会信任与民营企业债券融资规模实证检验

4．1．1 描述性统计

4．1．2 相关性检验

4．1．3 多元回归分析

4．2 政治关系、社会信任与民营企业债券融资期限实证检验

4．2．1 描述性统计

4．2．2 相关性检验

4．2．3 多元回归分析

4．3 稳健性检验

4．4 研究小结

第5章 研究结论与建议

5．1 研究结论

5．2 研究建议

5．3 研究局限

5．4 研究展望

参考文献

致谢