我国经营者股票期权激励问题研究

摘要

近年来，以美国为代表的发达国家通过向经营者授予股票期权建立公司长期激励机制、提高公司经营业绩，并取得了较好的效果。在我国，随着市场经济的不断发展，股份公司这一现代企业制度形式的代表者正逐渐成为社会经济生活的重要组成部分，股份公司的经营者在企业发展中发挥着越来越大的作用，同时也使得委托—代理问题在企业中表现得越来越突出。经营者掌握了企业的实际控制权，拥有其他人无法完全拥有的内幕信息。在信息不对称的情况下，企业所有权与经营权的分离使所有者与经营者之间存在着目标利益不一致的冲突。要解决这一问题就必须给予经营者一定的激励，特别是经营者股票期权激励，改善所有者与经营者目标利益不一致的冲突，令经营者的目标函数与所有者的目标函数达到内在的一致，使经营者为公司的长期发展而努力工作。 在我国企业改革中，如何建立对企业经营者的有效激励机制一直是一个难题，从改革初期至今，国家采用了多种激励机制，来调动企业经营者的积极性，但效果始终不甚理想。其根本原因就是这些激励机制只是解决了短期激励问题，长期激励机制在我国企业还处于“真空状态”，因此，在我国企业中建立有效的长期激励机制，鼓励经营者更多关注企业长期持续发展，成为我国深化企业改革，完善公司治理结构所面临的一项十分重要而紧迫的任务。 本文从股票期权的理论分析入手，通过理论和案例相结合的方式，对股票期权在我国企业中应用的必要性及可行性进行了分析，并对其在我国企业中的应用提出建议。本文的第一部分从委托—代理理论、人力资本理论以及股票期权的基本概念等基础理论分析入手，探讨了股票期权的应用的特点及发展现状；第二部分对我国企业现行薪酬体制中存在的问题进行了分析，提出了在我国企业中应用经营者股票期权激励的必要性；第三部分从股票期权激励制度在我国企业应用的实践分析入手，对股票期权激励制度在我国企业中应用的现状及其可行性做出评价，并结合全流通公司—中捷公司案例，对新条件下股票期权在我国企业中的应用进行分析。第四部分对股票期权在我国应用需要进行的内部及外部监督机制建设提出了建议。

目录

文摘

英文文摘

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导论

一、本文研究的目的和意义

二、研究背景及文献回顾

本章注释

第一章股票期权激励制度概述

一、股票期权激励制度的基本原理分析

(一)经营者股票期权的基本概念

(二)经营者股票期权的构成要素

二、股票期权激励的理论依据

(一)委托—代理理论

(二)人力资本理论

(三)剩余索取权理论

三、股票期权在国外运用的基本类型

(一)限制性股票期权

(二)法定股票期权

(三)非法定股票期权

本章注释

第二章我国企业激励机制分析

一、我国企业中的主要激励机制分析

(一)年薪制

(二)股权激励

二、我国企业年薪制激励中存在的问题

(一)长期激励效果不足

(二)挫伤职工的积极性

(三)企业现金流压力大

三、我国企业引入股票期权激励的必要性

(一)实现我国经营者控制权激励到剩余索取权激励的转变

(二)从经济学角度分析我国企业引入股票期权激励的必要性

本章注释

第三章股票期权激励制度在我国应用的实践分析

一、我国股票期权激励制度的实施现状

(一)我国实行股票期权制度的几种模式

(二)我国现行股票期权制度评析

二、我国实行股票期权激励的可行性研究

(一)股票期权激励的实行得到了政策上的保障

(二)股票期权激励的实行得到了法律上的保障

(三)股票期权激励的实行已经积累了大量的经验

三、案例分析

(一)中捷股份有限公司的基本情况

(二)中捷公司股票期权激励的具体实施办法

(三)中捷公司股票期权方案特点分析

四、我国企业股票期权激励中存在的问题

(一)公司治理结构不完善

(二)证券市场有效性不足

(三)缺乏有效的经理人市场

本章注释

第四章股票期权激励制度在我国应用的建议

一、加强股票期权激励制度的内部监管

(一)加强董事会监督机制建设

(二)加强监事会监督机制建设

(三)建立完善的业绩评价体系

二、加强股票期权激励制度的外部监管

(一)建立有效的经理人市场

(二)加强证券市场有效性

(三)加强外部监督机构的管理

结束语

参考文献

后记