基于套利定价理论的后金融危机时代半强性有效市场研究

摘要

本研究从证券市场股价变化本身出发，针对2009年1月至2015年12月沪深股市三大板块四种不同的投资组合的相关数据以及中国宏观数据，基于套利定价理论，构建因子分析模型结合VAR模型、广义脉冲响应函数及相关分析技术，进行分析和研究。结果表明，第一，A股证券收益率与因子之间满足多因素方程线性关系，符合套利定价理论（APT）的多因素线性方程；第二，运用套利定价理论（APT）模型因素敏感系数β对宏观信息冲击研究发现，中国证券市场存在着对部分宏观经济因子冲击较敏感且影响持续性较长，尤其是美元兑人民币汇率对证券市场影响具有连续性特征，容易产生较大波动等问题；第三，中国证券市场在一定程度上具有“经济晴雨表”的特性，具有半强性有效市场的部分特征。因此，中国A股市场正逐步走向或已接近半强性有效市场，投资者在投资决策中对半强性有效市场存在的风险因素应进行必要的分析。

目录

声明

1.引论

1.1研究背景

1.2研究目标

1.3拟解决问题

1.4研究结构

1.5不足之处

2.理论框架

2.1期望方差模型

2.2资本资产定价理论

2.3套利定价理论

3.套利定价理论（APT）实践与检验

3.1数据收集

3.2套利定价理论自方差因子提取和检验

3.3套利定价理论（APT）多因素线性方程估计和检验

4.中国证券市场半强性市场检验

4.1套利定价理论（APT）应用

4.2数据提取

4.3宏观经济因素指标构建

4.4 VAR模型及广义脉冲相应函数（GIRF）构建与结果分析

5.结论

参考文献

致谢

8.在读期间公开发表论文（著）及科研情况