义煤集团借壳上市案例探讨

摘要

借壳上市是在市场经济发展到一定阶段时，伴随着证券市场的出现、成长，从而形成的一种高级形态的资本运营现象；是能够促使企业超越传统的生产经营方式，从而实现长期发展目标的一种更先进的经营方式；亦是能让非上市公司改善优化经营管理制度，从而建设现代化企业制度的一个良好契机。借壳上市作为企业并购重组的一种特殊方式，也是企业融资的一种特殊方式，正在慢慢的成为多个学科范畴共同关注的全球性热点问题。借壳上市使得非上市企业能够以特别的方式取得上市公司的控制权以达到间接上市的目的，使企业上市的速度提高。但是由于我国市场经济发展的时间不长，与西方国家相比有很大的特殊性，不能直接用西方的理论对借壳上市这一行为进行系统的研究，而应结合我国实际的经济情况。研究借壳上市能否为企业提高绩效是学者们研究的主要方向，因为绩效不好的借壳可能会使得企业发生财务危机甚至破产，影响到借壳上市各方的利益。1934年，美国证券市场上首次出现了借壳上市的案例，由于与IPO相比，其成本低和成功率高，受到众多公司的追捧。自1993年发生国内首例借壳上市案例----深宝安并购延中实业以来，借壳上市这一现象屡屡发生，而且每年数量屡创新高，方法亦层出不穷。大量非上市公司通过借壳上市，扩宽了自身的融资渠道，优化了其资源配置，同时亦促进了证券市场的发展。而后随着我国证券市场的繁荣发展，广泛的采用了借壳上市这一特殊的并购方式，无论是学术界还是实务界都对此给予了高度的关注和表现出强烈的研究欲望。
　　本文以义煤集团借壳上市为案例，采用理论分析与典型案例相结合的方法研究企业借壳上市的绩效，借壳上市的含义、动因、模式及相关理论基础。在具体案例研究部分，介绍了借壳上市双方公司的背景及借壳方的动因，结合财务指标运用比率分析来分析借壳上市的绩效。开篇部分介绍了研究此选题的背景和意义，对相关文献的综述，然后介绍了研究的思路和方法。第二部分是企业借壳上市的理论概述部分，首先介绍了一些借壳上市的相关含义，和借壳上市的选择原则及动因；然后总结归纳了资本市场借壳上市的五种模式，包括协议收购、定向增发、资产置换、吸收合并、股份回购模式；最后以竞争优势理论和规模经济理论作为本文的理论基础。第三部分是义煤集团借壳上市案例简介，该部分先介绍义煤集团借壳上市的背景，分别说明了义煤集团和欣网视讯的基本情况，然后分析了义煤集团借壳上市的动因，包括依靠融资谋求更快发展空间、政府的支持和实现证券市场直接融资,最后阐述了义煤集团借壳上市的进程以及此次借壳上市成功的方案。在义煤集团借壳上市绩效分析中，首先选取了从2009到2011年的三年数据，即义煤集团借壳前后的三年财务报表披露的数据为样本进行财务指标分析，而且分析了其借壳上市的综合效应，总结和评价了其借壳上市产生的影响。最后一章为在研究的结论与总结全文的基础上提出的相关建议，选择一个好的壳公司意味着借壳上市迈出了关键的第一步，这关系到借壳上市最终是否能够成功。在经验总结与启示中，以本文为基础归纳出选择壳公司应具备以下几点：一是较小的总股本数；二是相对集中或分散的股权；三是较强的资产流动性及变现能力；四是不宜过差的经营业绩。研究表明，义煤集团借壳上市的绩效有改善的一面，例如拓宽了企业的融资渠道，优化资本结构等，同时也有下降的一面，虽然单从短期看效果不显著，但是义煤集团从开启重组欣网视讯工作到成功地完成此次控股，仅历时9个半月。此次重组成功完成，义煤集团将旗下的优质资产注入欣网视讯，引发市场关注，市场人士普遍看好公司未来的发展，且义煤集团在借壳之后成功地进行了融资，从总体来说是成功的。

目录

封面

声明

目录

中文摘要

英文摘要

1引言

1.1 研究背景和意义

1.2 文献综述

1.3 研究思路与方法

1.4 本文的框架

2借壳上市的理论概述

2.1借壳上市的基本概述

2.2 借壳上市的动因

2.3 借壳上市的模式

2.4 借壳上市的理论基础

3 义煤集团借壳上市的案例简介

3.1 借壳上市前双方基本情况

3.2 义煤集团借壳上市的动因

3.3 义煤集团借壳上市的流程

3.4 义煤集团借壳上市的特点

4义煤集团借壳上市的绩效分析

4.1 对义煤集团借壳上市前后业绩指标的比较分析

4.2 义煤集团借壳上市的综合效应

5 义煤集团借壳上市的经验与启示

5.1 义煤集团借壳上市的经验

5.2 对企业借壳上市的启示

结束语

参考文献