上市公司对终极股东进行利益输送问题的探讨—以四川金顶为例

摘要

我国资本市场起源于20世纪80年代，经过20多年发展，我国资本市场已初具规模，越来越多的公司选择进入资本市场获得资本支持。然而，随着涌入资本市场的公司不断增多，我国上市公司中各方面的问题也日益显露出来，尤其是公司治理之中的终极股东利益输送行为的相关问题。终极股东的利益输送严重侵害了中小股东的利益，打击了投资者的投资热情，影响了资本市场的稳定和健康发展。因此，如何制约终极股东的利益输送行为已经成为公司治理领域研究的热点问题之一。本文在前人相关研究成果的基础上，以委托代理理论、产权理论和信息不对称理论为基础，结合我国上市公司的股权结构特点，采用理论与案例分析相结合的方法，对上市公司四川金顶（集团）股份有限公司终极股东利益输送的案例进行剖析。
　　本研究分为三个部分：第一部分界定了终极股东利益输送的概念，从委托代理理论、产权理论和信息不对称理论三个理论基础入手来分析利益输送行为。我国上市公司的股权结构普遍较为集中，终极股东通常利用“金字塔”控股结构使得控制权和现金流权分离，再以较小的成本控制上市公司；在获得上市公司控制权后，终极股东选择利用股权融资、资金占用等手段转移上市公司资源，获取中小股东无法获得的控制权私利。第二部分以四川金顶（集团）股份有限公司为案例，对该公司的利益输送过程进行了简单回顾。第三部分对四川金顶终极利股东益输送的动因、途径及经济危害进行详细分析。通过研究发现：终极股东盲目扩张导致的巨大资金缺口是导致利益输送行为的直接原因；“一股独大”的股权结构是其产生的组织根源；对投资者保护的法律体系不完善、惩处力度不足和外部市场约束监督力量弱是利益输送产生的重要外部因素。而终极股东利益输送的主要途径包括：利用隐性关联方转移资产、违规担保、不良资产注入和高位减持套现。第四部分则对如何防范上市公司终极股东利益输送行为提出对策。

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1 引言

1.1 选题的背景和意义

1.2 文献综述

1.3 研究思路与方法

1.4 本文的基本框架

2 上市公司终极股东利益输送的相关理论概述

2.1 上市公司终极股东利益输送的相关概念

2.2 上市公司终极股东利益输送的理论基础

2.3 终极股东利益输送的动因

2.4 终极股东利益输送的主要途径

3 四川金顶终极股东利益输送案例介绍

3.1 四川金顶股份有限公司简介

3.2 四川金顶利益输送过程回顾

4 四川金顶终极股东利益输送的动因、途径及经济危害

4.1 四川金顶终极股东利益输送的动因

4.2 四川金顶终极股东利益输送的具体途径

4.3 四川金顶终极股东利益输送的经济危害

5 防范上市公司终极股东利益输送行为的对策

5.1 完善公司治理结构

5.2 加强信息披露与监管

5.3 完善投资者保护的法律制度

参考文献

致谢