改进杜邦分析体系在万科股份公司财务分析中的运用

摘要

随着经济全球化的不断深入与我国社会的不断发展，我国企业经营的不确定性和风险性不断增加，良好的信誉和更多的外部融资机会离不开企业良好的经营，因此企业的经营状况得到的关注也与日俱增。对于投资者、债权人、企业自身管理者等企业利益相关者而言，客观评价企业经营状况占有越来越重要的地位。
　　作为财务分析工具，杜邦分析体系因其自身的优势在很多行业具有广泛的应用。它以权益净利率为核心比率，然后通过逐级分解可以表示为销售净利率、总资产周转率和权益乘数三者的乘积，以评价目标企业的财务状况与经营成果。然而，随着现代企业面临更多来自国内外同行的竞争，投资与筹资活动多样化，传统的杜邦分析体系的缺点也逐渐显现。为了切实客观地评价企业自身的经营成果，构建改进的杜邦分析体系具有非常重要的现实意义。
　　首先，针对本文的选题背景与意义进行论述，回顾并总结了国内外关于传统杜邦分析体系存在的问题与一些相对应的改进研究，并阐述了传统杜邦分析体系的基本概念与功能。
　　其次，针对传统杜邦分析体系在财务分析运用中的不足，结合房地产行业的具体情况对其进行了修正与完善，本文在充分利用管理用资产负债表和管理用利润表数据的基础上，构建了以可持续增长率为核心，现金流量指标为补充的改进后的杜邦分析体系。
　　最后，以万科股份公司为案例，分别运用传统的和改进后的杜邦分析体系，结合趋势分析法、因素分析法对万科2010年至2015年财务状况进行综合评价，通过对比财务分析后的不同结果，对改进后的杜邦分析体系运用进行总结与评价，进而说明改进后的杜邦分析体系能更加全面、准确地反映万科的实际经营情况。
　　总而言之，本文通过对杜邦分析体系全面改进及应用的研究，旨在改善其传统方法存在的不足以提高其适用性，以便将其拓展应用到各个行业领域。

目录

声明

摘要

1 引言

1．1 选题的背景和意义

1．1．1 选题背景

1．1．2 选题意义

1．2 文献综述

1．2．1 关于传统杜邦分析体系应用中存在问题的研究

1．2．2 关于改进的杜邦财务分析体系的研究

1．2．3 文献述评

1．3 本文的研究思路与方法

1．3．1 研究思路

1．3．2 研究方法

1．4 本文的基本框架

2 杜邦分析体系的相关理论概述

2．1 传统杜邦分析体系概述

2．1．1 传统杜邦分析体系的基本概念

2．1．2 传统杜邦分析体系的基本功能

2．2 传统杜邦分析体系的基本模型及其参数解释

2．2．1 传统杜邦分析体系的基本模型

2．2．2 传统杜邦分析体系的参数解释

3 传统杜邦分析体系的改进

3．1 运用传统杜邦分析体系进行财务分析的局限

3．1．1 缺少对企业可持续发展能力的分析

3．1．2 没有重视对股利支付能力的分析

3．1．3 忽视了对现金流量信息的分析

3．1．4 没有区分经营活动和金融活动

3．2 传统杜邦分析体系改进思路

3．2．1 增加可持续发展能力指标

3．2．2 新增股利支付信息

3．2．3 引入现金流量数据

3．2．4 区分经营活动和金融活动

3．3 改进后的杜邦分析体系的基本模型及其参数解释

3．3．1 改进后的杜邦分析体系的基本模型

3．3．2 改进后的杜邦分析体系的参数解释

4 改进后的杜邦财务分析体系运用：以万科股份公司为例

4．1 万科股份公司简介

4．1．1 行业背景

4．1．2 公司概况

4．2 运用传统的杜邦分析体系对万科的财务分析

4．2．1 权益净利率总体趋势分析

4．2．2 销售净利率总体趋势分析

4．2．3 总资产周转率总体趋势分析

4．2．4 权益乘数总体趋势分析

4．3 运用改进后的杜邦分析体系对万科的财务分析

4．3．1 改进的杜邦分析体系的主要指标数据

4．3．2 可持续发展能力分析

4．3．3 股利支付能力分析

4．3．4 盈利能力分析

4．3．5 偿债能力分析

4．3．6 营运能力分析

4．4 杜邦分析体系运用改进前后对万科财务分析的对比

5 对改进后的杜邦分析体系运用的评价

5．1 运用改进的杜邦分析体系对改善万科财务状况的建议

5．1．1 控制营业成本，扩大利润空间

5．1．2 注重存货管理，加快销售速度

5．1．3 严控负债水平，优化负债结构

5．1．4 重视现金管理，提升盈利质量

5．1．5 保证持续发展，进行可持续增长能力分析

5．2 对改进后的杜邦分析体系在财务分析运用的评价

5．2．1 增加可持续发展能力分析有助于保障企业健康发展

5．2．2 补充现金流指标能分析有助于了解企业的盈利质量

5．2．3 加强股利支付能力分析有助于帮助投资者进行决策

5．2．4 区分经营活动和金融活动有助于直观反映企业的财务状况

6 结束语

参考文献

致谢