七匹狼并购杭州肯纳服饰的绩效及分析

摘要

在如今竞争日益激烈的市场环境中，并购已经成为企业壮大的重要方式，因为只有不断扩大自身的经营规模，企业才能获得长足的发展，才能避免被市场所淘汰。近年来，随着国际和国内并购活动不断增多，人们越来越关注并购后新企业的战略目标完成程度、企业并购的效果、并购是否充分发挥了协同效应等问题。所以，对并购的绩效做出全面的分析成为研究的主要课题之一。
　　就在2011年3月，正值全球金融危机已经逐步褪去、中国奢侈品行业逐步升温之时，福建七匹狼实业股份有限公司并购了杭州肯纳服饰有限公司。七匹狼试图借助杭州肯纳服饰在知名奢侈品品牌的运营经验而进军国际市场，从生产经营、市场地位、企业规模等种种迹象来看，并购后七匹狼的发展较为良好，可以说是一次比较成功的并购，也是中国纺织服装行业里较为经典的案例，其中的原因是值得去思考分析的。
　　论文首先通过大量并购绩效和并购绩效影响因素的国内外文献的综述，提出研究的课题;接着，本文对有关概念进行了论述，阐述了企业并购绩效分析的内容和影响因素及企业并购绩效的理论基础;之后，以七匹狼并购杭州肯纳服饰的案例介绍了并购后七匹狼的财务绩效和非财务绩效，并对并购动机、行业相关度、支付方式、并购整合程度四个因素对并购绩效的影响进行分析，得出了相关结论，并进一步对七匹狼取得良好绩效的相关经验进行归纳。
　　本文运用规范研究和案例分析相结合的研究方法，重点探讨了并购绩效的理论问题和影响因素问题。在对七匹狼并购杭州肯纳这一典型案例的研究中，概述了此次并购的财务绩效（盈利能力加强、营运能力增长、偿债能力提高、成长能力上升）和非财务绩效（品牌价值提升、技术创新有新突破、市场份额增加、营销渠道实现有效共享），再从并购动机、行业相关度、支付方式、并购整合程度四个影响因素出发进一步分析并购绩效:协同效应动机和市场势力动机提升了企业的经营绩效和市场占有率;并购双方的行业相关度越高，越有利于实现企业管理资源共享和增加企业市场份额;现金支付方式会降低企业的偿债能力和获现能力，但总体影响较小;并购整合工作对企业的盈利能力和成长能力产生了积极作用。
　　本文的研究结论是并购有效改善了七匹狼的财务状况，大大提升了七匹狼的核心竞争力，而且并购绩效在短时期内表现明显，还受到不同因素的影响。经验总结部分包括四个:正确选择并购的目标企业、充分考虑多方面因素对并购绩效的影响、坚持以技术创新提高市场占有率、并购后积极开展各方面的整合。这些结论和经验希望能给中国企业一些借鉴和参考，使企业更加关注并购绩效的相关影响因素，推动企业采取合适的并购策略，从而获得更好的并购绩效。

目录

声明

摘要

1 引言

1．1．1 选题的背景

1．1．2 选题的意义

1．2 文献综述

1．2．1 关于并购绩效的研究

1．2．2 关于并购绩效影响因素的研究

1．2．3 文献述评

1．3 研究思路与方法

1．3．1 本文的研究思路

1．3．2 本文的研究方法

1．4 本文的基本框架

2 企业并购绩效的理论概述

2．1．1 并购的含义及类型

2．1．2 企业并购绩效的界定

2．2 企业并购绩效分析的内容

2．2．1 财务绩效分析

2．2．2 非财务绩效分析

2．3 企业并购绩效的影响因素

2．3．1 并购动机对并购绩效的影响

2．3．2 并购行业的相关性对并购绩效的影响

2．3．3 支付方式对并购绩效的影响

2．3．4 并购后整合对并购绩效的影响

2．4．1 利益相关者理论

2．4．2 战略管理理论

2．4．3 权变管理理论

3 七匹狼并购杭州肯纳及绩效

3．1 并购双方的基本情况

3．1．1 七匹狼公司简介

3．1．2 杭州肯纳服饰简介

3．2 案例回顾

3．2．1 七匹狼并购动因分析

3．2．2 七匹狼并购杭州肯纳的实施情况

3．2．3 七匹狼并购杭州肯纳后的整合

3．3 七匹狼并购杭州肯纳后的财务绩效

3．3．1 盈利能力加强

3．3．2 营运能力增长

3．3．3 偿债能力提高

3．3．4 成长能力上升

3．4 七匹狼并购杭州肯纳后的非财务绩效

3．4．1 品牌价值提升

3．4．2 技术创新有新突破

3．4．3 市场份额增加

3．4．4 营销渠道有效共享

4 七匹狼并购绩效的影响因素分析

4．1 并购动机对并购绩效的影响分析

4．1．1 协同效应动机对营运绩效的影响

4．1．2 市场势力动机对市场占有率的影响

4．2 行业相关度对并购绩效的影响分析

4．2．1 行业相关度对企业管理的影响

4．2．2 行业相关度对市场份额的影响

4．3 支付方式对并购绩效的影响分析

4．3．1 现金支付对偿债能力的影响

4．3．2 现金支付对获现能力的影响

4．4 并购后的整合程度对并购绩效的影响分析

4．4．1 整合程度对盈利能力的影响

4．4．2 整合程度对成长能力的影响

5 研究结论与经验总结

5．1 研究结论

5．1．1 并购有效改善了七匹狼的财务状况

5．1．2 并购大大提升了七匹狼的核心竞争力

5．1．3 七匹狼的并购绩效在短时期内表现明显

5．1．4 企业并购绩效受到不同因素的影响

5．2 七匹狼并购杭州肯纳服饰的经验总结

5．2．1 正确选择并购的目标企业

5．2．2 充分考虑多方面因素对并购绩效的影响

5．2．3 坚持以技术创新提高市场占有率

5．2．4 并购后积极开展各方面的整合

5．3 不足与展望

参考文献

致谢