近期国际原油价格波动的影响因素及预测研究

摘要

大宗商品分能源商品、基础原材料、农副产品三大类别，是经济发展命脉，关系到国计民生，石油是重要的战略物质，关系到一国的安全战略，也影响着原油出口国外贸收入和进口国的外汇支出。在大宗商品金融化的背景下，原油期货成为商品期货市场上最大的品种，新时期中国原油期货的上市将在一定程度上影响国际原油贸易格局。此外，由于原油价格总处于不断波动当中，在经济全球化以及金融危机周期性发生的背景下研究油价的起伏变动更具实际意义。就我国而言，随着经济发展，原油需求日增，原油对外依存度不断升高，2017年我国全年日均原油进口量达840万桶，成为全球第一大原油进口国。我国虽然是石油消费大国，却一直缺少国际原油定价上的话语权，经济健康发展很大程度上受到油价剧烈波动的影响。故而研究原油价格变动影响因素更加具有紧迫性和必要性。 本文结合近期原油价格的相关资料，从影响原油价格变动的因素入手预测原油价格的未来趋势。通过对原有文献的阅读和梳理，可以发现普遍观点认为:原油是一种稀缺性商品，同时具有政治性和金融属性，影响原油价格的因素主要包括基本供求、原油期货价格、地缘政治状况等方面，此外美元价格、新能源开发、特殊自然地理事件也会影响原油价格的变化。本文对国际原油价格历史走势进行分析，通过验证前述因素变化和油价变化的相关性，发现原油的价格形成遵循一般商品的价格规律，同时也有其自身特色，影响油价变化的主要因素种类没有大更改，但各因素状况因时代发展变得不同。此外，原油价格的形成和波动状况大致可以分成四个阶段，目前正处于以供求为基础、受金融影响逐渐扩大的新阶段。在此时期，想要合理地预测原油价格，就需要掌握影响原油价格变化的基本规律，在把握主要矛盾的基础上结合相关影响因素的最新消息做出合理判断。文章以WTI原油价格为例，选取美元指数、非商业性多头持仓量、石油产量、石油消费量、钻机开工率等几个指标，结合2006年～2017年相关历史数据做简单筛选后，利用相关统计模型预测原油价格走势。 根据影响油价因素的相关性分析，金融因素作用凸显，在此基础上，VEC模型预测结果显示，2018年WTI原油价格的预测值在62～81美元/桶左右波动。结合主观判断分析，即考虑到2018年需求总量持续增长支撑油价、新能源汽车发展难以撼动原油需求的增加、非常规油气开发和OPEC减产会使原油供需基本平衡、美元加息对油价造成的下行压力有限等情况，本文认为2018年原油价格将维持略微上升通道中的窄幅震荡，价格在60～75美元/桶范围内波动，投资者应秉承稳健的投资态度，密切关注原油储量状况、能源发展应用的未来态势、国际原油期货市场之间的联动效应，并在此基础上留意地缘政治等突发情况，谨慎进行投资。此外，中国原油期货已经上市，由于研究国际原油价格波动状况对原油期货定价和期货市场运行有一定参考意义，我国应总结油价波动规律，吸取其他国际原油市场建设的经验与教训，保障我国原油期货市场平稳有序运行，提高“人民币石油”的国际影响力，从而完善整个亚太地区原油定价体系，更好地反映亚太地区的原油供求状况。同时，能源部门应加强监控原油价格影响因素的数据变动，对油价变动形成一定预期，从而加强与重要产油国的合作，合理控制原油商业库存，避免能源安全危机，并把握“一带一路”战略带来的机遇，积极与沿线石油、天然气等能源商品储量、产量均位于世界前列的国家开展大宗商品交易。

目录

声明

摘要

1 绪论

1．1 研究背景与意义

1．2 研究内容

1．3 本文贡献与不足

2．1 国际原油价格影响因素的国内外研究现状

2．2 国际原油价格影响因素的理论分析

2．2．1 资源价格理论

2．2．2 大宗商品定价模式

2．2．3 原料贸易周期说

2．2．4 原油价格形成相关理论

3 国际原油价格及其主要影响因素的相关性分析

3．1 能源市场供求因素

3．1．1 能源需求总量与能源结构

3．1．2 能源开发与利用能力

3．1．3 原油库存状况

3．2 原油期货市场投机行为

3．3 原油市场间的联动效应

3．4 美元指数与地缘政治

3．5 其他因素

4 国际原油(WTI)价格变化趋势预测

4．1 国际原油价格形成与波动现状

4．2 国际原油价格走势实证分析

4．2．1 数据选取和编码说明

4．2．2 回归分析与结果讨论

4．3 价格预测结论

5．1 密切关注原油储备状况

5．2 顺应未来能源发展态势

5．3 注重国际原油市场间联系

5．4 加强对中国原油期货市场的观测和建设

5．4．1 国外原油期货市场状况和建设的经验、教训

5．4．2 我国原油期货市场建设相关建议

6 总结与展望

参考文献

致谢