联创电子科技股份有限公司股票回购案例分析

摘要

在国际资本市场上，股票回购是一种成熟的资本运作工具，可以用于调整资本市场，还可以作为改善公司股权结构、实施科学管理的一种手段。早期，市场监管措施开始在资本市场上得以采纳，由于市场竞争的激烈性，市场上盛行敌意收购，公司一度将股票回购成为公司维护控制权的反收购策略，股票回购稳定了资本市场和股票市场，起到了积极的作用，也因此在此时得到飞速发展。当然，国外证券市场相对而言比较成熟，作为国际金融市场的重要组成部分的股票回购市场，其发生的股票回购也相应成为一个合法的公司资本运作行为。 与外国资本市场和股票回购市场相比，我国资本市场刚刚起步发展。非流通股权分置改革结束之后，中国证券监督管理委员会已经允许上市公司股票回购行为的实现，我国资本市场不可避免地走向更加成熟和完善，上市公司股票回购也不可避免地成为其在资本市场的运营方式。我国政府从之前的管理型向服务型转型，对股票回购的限制也被放开了，对应的法律法规也陆续出台，尤其是近两年重新修订了《公司法》对于股票回购内容的规定。2015年，修订后的《公司法》规定了新的股份回购目的，允许股份公司在四种条件下实施股份回购。2018年，新《公司法》主要从扩充了股份回购力度、完善了股份回购的决策程序、建立了库存股制度三个方面对股份回购的规定进行了修改。但我们也要清楚地看到，具有中国特色的证券市场受到中国政策的局限性，因此中国的股票回购很晚才起步，回购数量较少。因此，国外股票回购的相关理论并不完全适用。 本文采用规范研究与案例研究相结合的方法，通过分析联创电子股票回购给公司经营状况带来的影响，总结出股票回购的主要原因是股价被低估、股票回购可以巩固控股股东的控制权、股票回购有助于提高股东财富等结论。其贡献主要在于:(1)结合中国股票市场的实际情况，分析上市公司股票回购的主要动机、特点和经济后果，并提供中国公司股票回购的案例研究;(2)详细阐述了股票回购成功实施的典型经验和注意事项;(3)为中国上市公司实施股票回购提供参考案例。 本文共分为五章:第一章是引言，主要回顾和总结了国内外学者关于股票回购的研究现状，指出了研究的不足，论述了全文研究的背景和意义，从而得出全文研究的思路和方法，并构建了文章的总体框架。第二章概述了股份回购理论，介绍了股份回购的概念，总结了股份回购的动机有防止被兼并收购、向市场传递积极信号、优化资本结构，同时介绍了有关回购股份的相关规定和制度，阐述了本文主要的方法，最后介绍了相关理论，为本文的分析奠定了理论基础。第三章是联创电子科技股份有限公司股票回购案例介绍。首先介绍了联创电子科技股份有限公司的概况，介绍了公司实施股票回购的整体事件经过，同时详细介绍了联创电子科技股份有限公司进行股票回购的动机是公司股价被低估、调节财务杠杆、提高股东财富、向市场传递积极的信号。第四章分析了联创电子科技股份有限公司股份回购对公司财务和经营状况的影响。本章通过对联创电子科技股份有限公司的财务报表、股价的分析研究，侧重研究股份回购前后公司的变化，并从公司股权结构和股价、公司盈利能力和公司抗风险能力三个方面分析股份回购对公司的影响。对公司股权结构和股价的影响有提高了大股东的持股比例、提高了公司财务杠杆、股价得到提升。对公司盈利能力的影响有回购后EPS增加、净资产收益率提升、公司现金流的变化。对公司抗风险能力的影响有现金减少没有影响公司长短期偿债能力、反恶意收购能力提升。第五章是案例研究的结论和启示。本章通过前面章节的分析得出结论是公司股票回购的主要原因是股价被低估，股票回购可以巩固控股股东的控制权，有助于提高股东财富。并总结出股份回购的要点和关键因素，为股份回购在我国企业的应用提供帮助。

目录

声明

摘要

1．引言

1．1研究背景和意义

1．1．1研究背景

1．1．2研究意义

1．2文献综述

1．2．1关于股票回购动机的研究

1．2．2关于股票回购效应的研究

1．2．3文献评述

1．3研究思路与方法

1．3．1研究思路

1．3．2研究方法

1．4本文框架

2．上市公司股票回购的理论概述

2．1股票回购的法律规定及其回购方式

2．1．1股票回购的概念

2．1．2股票回购的法律规定

2．1．3股票回购的主要方式

2．2股票回购的动机

2．2．1防止被兼并、收购

2．2．2向市场传递积极信号

2．2．3优化资本结构

2．3股票回购的理论基础

2．3．1信号传递假说

2．3．2自由现金流假说

2．3．3财富转移假说

3．联创电子科技股份有限公司股票回购案例介绍

3．1公司概况

3．1．1公司基本情况介绍

3．1．2公司的经营情况

3．1．3公司的股权结构

3．2公司股票回购的事件介绍

3．2．1公司股票回购的背景

3．2．2公司股票回购的数量及价格

3．2．3公司股票回购的进程

3．3公司股票回购的动机

3．3．1公司股价被低估

3．3．2调节财务杠杆

3．3．3向市场传递积极的信号

3．3．4提高股东财富

4．联创电子股票回购对公司经营状况及财务状况的影响分析

4．1股票回购对公司股权结构及股价的影响

4．1．1提高了大股东的持股比例

4．1．2提高了公司财务杠杆

4．1．3回购过程中股价整体上升

4．2股票回购对公司盈利能力的影响

4．2．1回购后公司EPS的增加

4．2．2公司净资产收益率的提升

4．2．3公司现金流的变化

4．3股票回购对公司抗风险能力的影响

4．3．1现金减少没有影响公司的短期偿债能力

4．3．2现金减少没有影响公司的长期偿债能力

4．3．3公司反恶意收购能力有所提升

5．案例研究的结论与启示

5．1本案例研究的结论

5．1．1公司股票回购的主要原因是股价被低估

5．1．2公司股票回购可以巩固控股股东的控制权

5．1．3公司股票回购有助于提高股东财富

5．2本案例研究的启示

5．2．1当公司股价被低估时应当进行股票回购

5．2．2公司股票回购可以向市场传递积极信号

5．2．3有关部门应该支持上市公司通过股票回购来优化股权结构

参考文献

致谢