中概股回归A股的动因、路径及风险研究——以完美世界为例

摘要

20世纪90年代开始，我国社会主义市场经济体制发展，中国企业对资金的需求量增加，不断有企业到海外上市融资，但由于受到国外做空机构的恶意打击、在海外估值偏低等因素的影响，中概股企业分别在2010年和2015年掀起了两次大规模的私有化回归浪潮。中概股企业私有化回归A股过程复杂且耗时，大部分回归的中概股企业还处于回归初期，国内对于这种现象的研究较少，本文将对中概股回归的动因、路径及风险进行系统地研究。 本文将理论分析和案例研究相结合，首先分析了中概股回归的动因、回归方法以及从私有化退市到回归A股过程中可能面临的风险，然后结合完美世界回归A股的具体案例，介绍了完美世界私有化退市及分拆上市的回归方案，研究了其回归动因、所采取的策略以及可能面临的风险，分析了完美世界回归的特殊性以及回归成功的原因、回归后的短期绩效和长期绩效。通过本文研究得出研究结论如下：（1）回归的中概股企业应具有内涵价值，中概股企业应理性分析自身是否具备回归条件；（2）回归前应制定合理的方案；（3）中概股回归应灵活选择上市方案；（4）中概股应提前做好A股布局。最后结合完美世界和其他中概股回归A股过程的存在问题，从企业和监管部门两个层面提出了规范中概股回归A股的政策建议，希望为将来回归的中概股提供一定的借鉴。

目录

声明

致谢

1 绪论

1.1.1 研究背景

1.1.2研究意义

1.2 研究内容

1.3研究方法

2 文献综述与理论基础

2.1 概念界定

2.2 文献综述

2.3 理论基础

3 中概股回归A股的动因、路径及风险分析

3.1 中概股海外上市及回归风潮

3.1.1 中概股美国上市现状

3.1.2 中概股私有化回归现状

3.2 中概股回归A股的动因分析

3.2.1 股票价值被低估

3.2.2 高昂的上市维护成本

3.2.3 企业战略调整

3.2.4 遭到机构恶意做空

3.3中概股回归A股的路径分析

3.3.1 中概股私有化退市的路径

3.3.2 拆除VIE架构

3.3.3 中概股回归A股的路径

3.4 中概股回归A股的风险分析

3.4.1 财务风险

3.4.2 时间成本风险

3.4.3 潜在的法律诉讼风险

3.4.4 上市方案选择风险

4 完美世界回归A股的案例研究

4.1 完美世界公司简介

4.2完美世界回归A股历程

4.2.1 拆分完美影视登录A股

4.2.2 完美世界私有化退市及VIE架构的拆除

4.2.3 完美世界A股上市

4.3 完美世界回归 A 股的动因分析

4.3.1 股票价值被低估

4.3.2 企业战略调整的需要

4.3.3 我国游戏市场发展行情好

4.3.4 改变融资渠道的战略部署

4.4 完美世界回归A股的路径分析

4.4.1 私有化退市之前提前做好A股上市布局

4.4.2 壳资源金磊股份的选择分析

4.4.3 Perfect World私有化退市策略分析

4.4.4 完美世界上市方案选择策略分析

4.5 完美世界回归A股的风险分析

4.5.1 财务风险

4.5.2 法律诉讼风险

4.5.3 时间成本风险

4.6 完美世界回归A股的绩效分析

4.6.1 短期绩效

4.6.2 长期绩效

5 结论与建议

5.1.1 Perfect World私有化退市相关结论

5.1.2 完美世界回归A股相关结论

5.2.1 对完美世界的相关建议

5.2.2 对中概股回归的相关建议

5.2.3 对监管者的相关建议

5.3 创新点

5.4 研究不足与展望

参考文献

作者简历

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