双重股权结构对企业盈余管理影响的研究——以京东为例

摘要

近年来，由于百度、京东等越来越多的互联网企业以双重股权结构方式在美上市，导致国内出现了对上市企业双重股权合理性的热议。双重股权结构是一把双刃剑，一方面能够协调决策层对于决策权的要求，解决企业创始团队因上市融资而丧失控制权的矛盾；另一方面可能会造成企业决策权和现金流权不统一，甚至会导致控制权股东同其他股东产生差异的代理选择，进而产生盈余管理问题。因此，研究双重股权结构对企业盈余管理的影响具有重要的理论与现实意义。 本文首先系统梳理了国内外学者关于盈余管理以及双重股权结构的研究文献，概述了两权分离理论、信息不对称理论、委托代理理论、契约理论等论文研究的理论基础；其次，调查了我国企业双重股权结构的现状，分析了这种特殊股权结构对公司治理和企业盈余管理的影响。在理论分析的基础上，利用陆建桥改善修正后的琼斯模型，以国内在纳斯达克上市并符合要求的公司作为研究样本，从投票权集中度、现金流权比例、投票权与现金流权比例差额角度实证分析了双重股权结构对企业盈余管理的影响，并以京东作为案例，详细分析了双重股权结构对京东盈余管理的影响。研究发现，采取双重股权结构的企业，其核心管理层的投票权集中度、现金流权比例及投票权与现金流权比例差额均对盈余管理产生一定影响。最后基于研究结论，本文提出完善双重股权结构，抑制公司盈余管理的政策建议，以有效约束和防范选择双重股权结构企业的盈余管理活动，最大程度保证财务数据的可靠性，提高财务报告的真实性，提升对上市企业盈余数据的监管力度。本文的研究可以为京东等采取双重股权结构的上市企业提供公司治理指导，也进一步丰富了采取双重股权结构上市企业盈余管理研究的理论成果。

目录

声明

致谢

1 绪论

1.1 研究背景

1.2 研究意义

1.3.1 研究内容

1.3.2 研究方法

1.4 研究创新

2 理论基础与文献综述

2.1 概念界定

2.2 理论基础

2.3 文献综述

3 我国企业双重股权结构现状分析及其对公司治理的影响

3.1 双重股权结构发展现状

3.2.1 发展趋势

3.2.2 法律障碍

3.3 双重股权结构的特征

3.4 双重股权结构对企业治理的影响

3.4.1 积极影响

3.4.2 消极影响

3.4.3 分析总结

3.5 我国企业引入双重股权结构的可行性探讨

3.5.1 我国引入双重股权存在的法律障碍

3.5.2 双重股权结构对我国的适用性分析

4 双重股权结构对企业盈余管理影响的理论分析

4.1 双重股权结构对企业盈余管理影响的路径

4.2 双重股权结构对企业盈余管理影响的机理

4.2.1 “投票权集中度”对盈余管理的影响机理

4.2.2 “现金流权比例”对盈余管理的影响机理

4.2.3 “投票权与现金流权比例差额”对盈余管理的影响机理

4.3 研究假设

5 双重股权结构对企业盈余管理影响的实证分析

5.1样本选择与数据来源

5.2 变量定义

（1）被解释变量

（2）解释变量

（3）控制变量

5.3 模型构建

5.4 盈余管理程度度量

（1）双重股权公司盈余管理程度度量

（2）同股同权公司盈余管理程度度量

5.5.1 描述性统计

5.5.2 相关性分析

5.5.3 回归分析

5.5.4 实证结论

6 双重股权结构对京东盈余管理影响的案例分析

6.1.1 京东背景简介

6.1.2 京东企业融资过程

6.2 京东企业双重股权结构现状

6.3 双重股权结构对京东盈余管理程度的影响分析

6.3.1 京东盈余管理的影响因素分析

6.3.2 京东上市前后盈余管理程度对比分析

6.3.3 京东双重股权结构对盈余管理影响的分析

7 结论与展望

7.1 研究结论

7.2.1 健全企业内部管理机制

7.2.2 完善盈余管理外部监管环境

7.2.3 完善引入双重股权结构的法律规制及监管规则

7.3 研究展望

参考文献

作者简历

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