美国次级房贷风暴对台湾银行业的影响及其因应对策

摘要

美国次级房贷风暴堪称本世纪迄今为害全球经济金融最为据惨重的事件，其威力尤甚于2001年美国因特网泡沫化及1997年亚洲金融风暴；而与1930年代的经济大萧条是等量齐观的。本研究回顾与整理台湾金融发展历程与相关金融法规、美国次级房贷风暴的成因及次贷危机相关文献、影响台湾银行业贷款业务相关文献、次贷危机影响银行财务绩效相关文献以及金融预警的文献，并针对不动产担保证券发行量与总体经济之关连、次级房贷风暴对台湾银行贷款业务之影响以及次级房贷风暴对台湾银行经营预警之影响等进行调查研究，使用线性回归分析与非线性Probit模式分析，得到下列的结果：
　　 第一、在不动产担保证券发行量(作为因变量)与总体经济(作为自变量)之关连方面，由本研究得知分别以股价指数来检测，得到当股价上升时将有助于不动产证券化发行但效果并不显著。以景气领先指标(X2)、基本放款利率(X5)及通货膨胀率(X6)来说，在上述指标皆上升时对于不动产证券化发行呈现上升但不显著的效果。在货币供给额(X4)下降时，对于不动产证券化发行呈现上升但不显著的效果。在出口值(X7)下降时，对于不动产证券化发行呈现上升且为显著的效果，这表示经济景气变差时，投资人个性将趋于保守，偏好于拥有固定收益的不动产担保证券。至于汇率(X3)的升值或贬值与否，似乎与不动产担保证券的发行呈现正负两极的情况，也就是说两者是无关的。
　　 第二、在次级房贷风暴对台湾银行贷款业务之影响方面，由本研究得知对于企业金融来说，在营业额衰退与周转金放款利率下降时，银行承办企业金融的意愿将会随之下降。直接金融(DF)增加时，则企业金融亦会增加但不显著的结果。在货币供给额(M2)、基本放款利率(rE)及工业生产指数(PI)上升时，则企业金融将会随之增加且为显著的结果，表示景气状况良好。至于股价指数(Ps)与消费金融(CF)下跌时，则企业金融将会随之减少且为显著的结果，此时表示景气状况衰退，同时消费金融与企业金融呈现相同方向的变动。对于放款(F)来说，在股价指数(Ps)上升时，其金额是减少但呈现不显著的结果；在工业生产指数(PD上升时，其金额是随之增加但呈现不显著的结果。而货币供给额(M2)、r(一个月定存利率)及消费者物价指数(Pc)上升时，其金额是随之增加且呈现显著的结果。至于景气对策信号分数(MI)上升时，则其金额是随之减少且呈现显著的结果，表示此时经济景气过热，必须适时减少放款。
　　 第三、在次级房贷风暴对台湾银行经营预警之影响方面，由本研究得知主要是以财务比率或金融指标来建立台湾银行业的金融预警模型系统，提供主管机关更多监管银行讯息的参考依据，该研究之实证结果以线性回归模型或非线性Probit分析皆发现X3(逾放比)与X10(利率敏感性缺口/净值)之变量，是较为明确且符合先前预期的指标。然而在选取各变量中，亦有其缺失需要改进。本研究以前一季各解释变量对于因变量的影响，以建立金融预警制度，然而以前一季解释变量作为预警期间，其时间恐怕太短，无法发挥真正的预警功能，故建议后续研究者能将预期时间拉长，例如以前二季、前三季或者更长的时间，以便找出预测金融危机事件发生的时间及其显著的财务比率变量。
　　 第四、在台湾银行业与政府对次级房贷风暴的因应对策方面，台湾的银行业应「立足台湾、前进中国」乃为上策。大陆的存放款利差远高于台湾至少在3％以上，大陆消金与财富管理市场方兴未艾，潜力无限。政府应勇于接受大陆台湾经济合作协议(ECFA)，其中所提出的早收清单项目高达500项之多，远超过大陆的200余项，以解除台湾多年的经济困境。
　　 后续研究建议如下：一、由于受限于资料不足或期间太短之因素，关于不动产担保证券发行量与总体经济之关连及次级房贷风暴对台湾银行贷款业务之影响的研究，建议后续研究者可以2007年8月份作为分割点，比较美国次级房贷风暴的起初点前后之差异性。二、关于以财务比率或金融指标来预测可能引发金融危机的部份，本研究建议是否可以针对选取样本银行是否为公营或民营银行的部份，来加以探讨并比较其结果。第三、台湾银行业与政府对于次级房贷危机的因应对策部份，本研究建议是否直接加入后续的金融备忘录(MOU)与大陆台湾经济合作协议(ECFA)签署，这些最新的金融时事对于台湾银行业的冲击以及政府所采取的政策方向等又是如何?实有必要加以深入探讨。