信托公司效率与经营态势相关性的实证研究

摘要

信托业管理资产规模从2007年的0.88万亿迅速增长到2014年末的13.98万亿，年均增长率48.5％。在市场普遍预期行业拐点的2015年，信托业管理资产规模增至16.30万亿，同比增长16.60%。目前信托业主要依赖的房地产项目和政府类项目都逐渐出现了一些问题。房地产市场竞争加剧，投资回报率下滑，去库存压力很大；政府类融资越来越规范，融资成本控制严格，信政项目迅速萎缩。另外随着《信托业保障基金管理办法》的出台，要求信托公司对新增信托计划按规模认购保障基金，这对信托公司的通道类业务产生了极大的制约。信托业经历了几年高速发展后面临着巨大的困境。在这样的大环境下，信托公司如何提升自身运营效率以求在金融市场上谋得一席之地显得尤为重要。
　　本文对信托公司效率与经营态势的相关性进行了实证研究，在研究设计部分本文围绕信托公司效率与经营态势的相关性提出了4个假设。实证部分，本文首先用数据包络分析法计算得出各家信托公司的超效率值，然后以超效率值对反映信托公司经营态势的指标进行回归，得出总体相关性结论，接下来把信托公司按股东背景进行分组，在各个分组中分别研究信托公司超效率值与经营态势的相关性，考虑到信托公司的分组带有较强的主观性，可能会因为某个或某几个分组的信托公司整体规模偏大或偏小，对信托公司效率产生干扰，本文采用Heckit模型对各个分组的信托公司规模进行修正，得出了一些结论：
　　1.外资参股的信托公司，效率与主动管理类信托资产比例有明显的正相关性。
　　2.央企背景的信托公司，效率与主动管理类信托资产比例有显著的负相关性。
　　3.民营背景的信托公司和外资参股的信托公司，效率与信托报酬率存在非常明显的正相关性。
　　4.地方背景的信托公司，效率与报酬率存在显著的正相关性。
　　5.外资参股的信托公司，效率与年化收益率存在非常明显的正相关性。
　　文章最后从公司治理层面和发展策略层面分别给出了相关建议。

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第一章 导 言

1.1 研究背景及研究意义

1.2 国内外研究现状与评价

1.3 研究内容与研究方法

1.4 本文的创新点和局限性

第二章 相关理论模型

2.1 企业效率研究的相关理论

2.2相关模型及方法

第三章 研究设计

3.1 各信托公司效率值的计算

3.2 信托公司效率与经营态势相关性的分析

3.3 研究假设

3.4 样本选取

第四章 实证结果及分析

4.1 信托公司效率的DEA分析

4.2 信托公司效率与经营态势指标整体的Tobit回归分析

4.3 信托公司效率与经营态势指标的分组回归分析

4.4 实证结果分析

第五章 结论与建议

5.1 基本结论

5.2 政策建议

参考文献

攻读学位期间公开发表的论文

附录

致谢