代理成本视角下我国上市公司资本结构优化研究

摘要

融资方式的选择、最优资本结构的决定，一直是企业财务理论研究的主要问题之一。公司融资的最终目标是提高公司的价值，而提高公司价值的经典思路就是调整公司的资本结构。最优资本结构是指企业在一段时期内，筹措的资本加权平均资本成本最低，从而使得企业价值最大。它应当是企业的目标资本结构。目前的研究表明，最优资本结构应该是一个区间，在这个区间内，企业的财务管理目标能够得到最大限度的实现，企业价值最大。
　　本文在国内外相关文献的基础上，从理论和实证两方面分析了中国上市公司代理成本和资本结构之间的关系，从降低代理成本的角度出发，就如何规范上市公司的融资行为提出了建议，通过控制融资过程中产生的代理成本，使代理成本最小化，从而确定最优资本结构。理论方面，本文介绍了代理成本理论、权衡理论、控制权理论、激励理论，并且讨论了目标最优资本结构的确立和判定方法。然后，本文采用了2010年沪深两市1555家上市公司作为样本进行实证，通过建立模型，准确的揭示了代理成本和资本结构的内在联系，研究结果表明，从代理成本角度看，存在最优资本结构的区间。最后，针对中国上市公司存在的代理问题，提出了完善企业的公司治理，优化企业融资环境的政策建议。这对指导中国上市公司降低代理成本，制定合理融资政策具有积极的理论意义。

目录

文摘

英文文摘

第1章 绪论

1.1 选题背景

1.2 选题的目的和意义

1.3 文献综述

1.3.1 国外研究现状

1.3.2 国内文献综述

1.4 相关概念的界定

1.4.1 代理成本

1.4.2 资本结构

1.4.3 最优资本结构

1.5 基本框架和技术路线

1.6 主要创新和不足

1.6.1 创新点

1.6.2 不足之处

第2章 我国上市公司的资本结构现状及其优化目标

2.1 我国上市公司资本结构现状

2.2 我国上市公司资本结构优化目标及其判定

2.2.1 资本结构优化的目标

2.2.2 企业资本结构优化目标的判定

2.2.3 我国企业资本结构优化目标的选择

2.3 本章小结

第3章 基于代理成本的资本结构优化理论的模型

3.1 股权融资产生的代理成本

3.2 资本结构对股权代理成本的影响

3.2.1 债务本身的激励约束

3.2.2 相机控制机制

3.2.3 银行监制机制

3.3 债权融资产生的代理成本

3.4 基于代理成本的最优资本结构

3.4.1 考虑负债的避税效应、破产成本以及股权融资的代理成本

3.4.2 考虑债务对股权代理成本的削减作用

3.5 本章小结

第4章 实证分析

4.1 研究假设

4.2 样本选取和数据来源

4.3 变量的选取和解释

4.4 模型建立

4.5 回归结果的检验分析

4.5.1 样本统计特征

4.5.2 回归结果分析检验

4.5.3 不同行业上市公司的最优资本结构

4.6 模型的检验

第5章 文章结论及政策建议

5.1 文章结论

5.2 政策建议

5.2.1 完善企业的公司治理

5.2.2 优化企业的融资环境

参考文献

致谢