建设项目财务评价基准收益率和计算期的确定方法研究

摘要

建设项目评价是建设项目决策最重要的支持基础，科学的建设项目评价是建立在科学的评价指标体系设计和具体指标计算之上的。为规范并指导科学的指标体系和指标计算，我国对建设项目财务评价体系与计算做出了相关的要求和规定。但在实际工作中，我们发现对于建设项目财务评价指标体系的选取已经形成规范，但具体财务指标的计算中由于参数选取的模糊性导致问题依然存在。这直接影响了相关财务指标的计算，间接导致财务评价的失真。基于此，本文试图从理论上和实践上梳理和研究建设项目财务评价计算参数。 本文的第一部分对项目评价，建设项目财务评价的相关理论做出了梳理引导，确立了研究对象并对建设项目财务评价做出了理论铺垫。在此基础上引出财务评价指标体系及相关计算。通过对比和分析，指出本文需要研究的基本对象——建设项目财务评价参数。在对指标理论和实务重要性以及参数确定是否存在争议开展分析之后，我们提出了本文的重点研究对象：建设项目财务基准收益率和建设项目计算期。 第二部分对于建设项目财务评价计算参数之一的财务基准收益率的四种确定方法开展研究。分别分析了资本资产定价模型法的原理，运用该方法对参数的确定步骤以及重点了讨论了资本资产定价模型法在中国运用的适用性。接下来分析了加权平均资金成本法，重点撇清了资金成本和资本成本之间的关系，为运用加权平均资金成本法扫平了障碍。通过对该方法中相关参数的确定讨论给出了有针对性的计算方法。最后分析了两种定性为主的参数确定方法：德尔菲法和典型项目模拟法，并指出在实际操作中可以用德尔菲法替代典型项目模拟法。因此对于德尔菲法针对其实际应用给予了重点介绍。在这部分的最后结合我们所提的理论性与适用性的选取原则，结合2005年煤炭行业的实例对四种参数确定方法进行了讨论并排序。 第三部分探讨了建设项目财务评价计算参数之一的建设项目计算期。分析了项目计算期中建设期和运营期的确定并重点分析了运营期的确定以及影响确定的相关因素。从经济寿命的角度给出了EXCEL规划求解法和全寿命综合费用法两种运营期的确定方法。在影响计算期确定的相关因素中重点探讨了基准收益率的影响。 本文通过对计算参数的确定方法进行了理论的探讨和实际计算的演示。研究发现基准收益率测定方法应优先使用加权平均资金成本法，德尔菲法。在有条件的情况下可以使用典型项目模拟法。计算期确定方法的选用因根据实际情况而定，EXCEL规划求解法较精确但对于数据要求较高，全寿命综合费用法简便易用但不够精确。在使用上述方法中都应注意基准收益率等相关因素的影响。

目录

文摘

英文文摘

声明

第一章导言

1.1问题的提出

1.2本文的研究目的和意义

1.3本文的研究思路和内容

1.4研究方法

1.5数据来源

1.6可能的创新与不足之处

第二章财务评价理论历史回顾

2.1项目评价理论的历史回顾

2.1.1国外项目评价理论历史回顾

2.1.2我国项目评价理论历史回顾

2.2建设项目财务评价文献回顾

2.3本文研究对象和理论基础

2.3.1建设项目

2.3.2财务评价参数

2.3.3建设项目财务评价的理论基础

2.4本章小结

3.1财务评价的概念及作用

3.1.1财务评价的概念

3.1.2财务评价的作用

3.2财务评价的方法及步骤

3.3财务评价的指标体系

3.4财务评价指标的计算方法

3.4.1静态评价指标

3.4.2现行动态评价指标主要包括：

3.5财务评价指标核心参数研究对象的确定

3.6本章小结

第四章财务基准收益率的确定方法

4.1财务基准收益率及其确定方法

4.2资本资产定价模型法(CAPM)

4.2.1资本资产定价模型简介

4.2.2资本资产定价模型中相关参数的确定

4.2.3资本资产定价模型的适用性讨论

4.3加权平均资金成本法

4.3.1加权平均资金成本法简介

4.3.2资金成本与资本成本

4.3.3权益资金成本的确定

4.3.4债务资金成本的确定

4.3.5资本结构的选取

4.4德尔菲法(Delphi)

4.4.1德尔菲法简介

4.4.2德尔菲法在确定财务基准收益率中的应用

4.4.3对德尔菲法的评价及其在应用中的问题

4.4典型项目模拟法

4.5建设项目财务评价参数确定方法的选用

4.5.1选用原则和结论

4.5.2以2006年煤炭行业为例验证上述结论

4.6本章小结

第五章建设项目计算期

5.1建设项目计算期含义

5.2建设项目建设期的确定

5.3建设项目运营期的确定

5.3.1产品生命周期

5.3.2建设项目成本模型

5.3.3建设项目经济寿命的确定

5.4建设财务基准收益率参数对项目计算期参数的影响

5.5影响建设项目计算期确定的其他因素

5.6本章小结

第六章总结与展望

参考文献

附录一德尔菲法下测定财务基准收益率参考值

致谢