国外公开市场操作的发展趋势以及对我国的启示

摘要

对货币政策进行研究的学术成果很多，但是详细深入地研究公开市场操作中的种种技术因素以及公开市场操作与其他货币政策工具、与整个金融市场发展情况的关系的文献并不多见。 本文首先对保留法定存款准备金制度的美国和已经取消法定存款准备金制度的加拿大的公开市场操作方式和特点进行了翔实的研究。其次，从公开市场操作的操作目标、公开市场操作和其他货币政策工具的关系、影响公开市场操作的技术因素等各个方面对我国和美加两国进行了比较。最后，从分析我国公开市场操作所处的具体市场环境、特殊的发展阶段出发，提出了完善我国公开市场操作的具体建议。 本文最后提出的政策建议包括：深化汇率制度改革，改变外汇占款刚性的情况；进一步改革存款准备金制度，增加金融机构对公开市场操作的灵敏度；完善国债发行，发展国债市场，为公开市场操作创造良好基础；强化公开市场操作与再贷款、再贴现的配合，尝试建立货币市场利率目标区间；加强财政部存款管理等。