制造业上市公司管理层激励、研发投入与企业绩效研究

摘要

当前世界经济发展方式已变为以技术创新和科技进步为主，近年来我国整体经济竞争力以及企业经营实力在逐渐增强，但作为创新主体的企业，尚未完全有效施展研发作用。尤其对于我国制造业企业而言，加大研发投入对企业转型发展起着至关重要的作用，管理层作为企业的骨干力量，影响着企业研发投入的力度，管理层激励是完善公司治理结构的关键，能够实现股东与管理层利益趋同、利润共享，而研发投入高风险高收益，会对企业效益产生必然的作用，那么管理层激励与绩效呈怎样的联系，实施管理层激励又是否会提高研发投入强度，研发投入又如何影响企业绩效，研发投入又是否是连接管理层激励与绩效的桥梁，三者之间到底如何影响且呈存在怎样的关系？目前关于此研究较少，本文基于以上问题，以研发投入作为中介变量出发，探讨管理层激励是否通过研发投入影响企业绩效。
　　本文选择我国沪深主板制造业行业，共527家上市公司，采取多元回归和中介效应分析法，首先检验研发投入对企业绩效的作用，其次从管理层股权和薪酬激励两个角度研究其与企业绩效的关系，第三分析了管理层激励与研发投入的关系，第四引入中介变量研发投入，进一步研究研发投入在管理层激励与企业绩效之间是否具有中介传导效应。
　　研究结果表明:(1)制造业上市公司研发投入与企业绩效正相关，且研发投入效应具有滞后特征，滞后一期效果最明显，但在国有企业中研发投入对企业绩效不产生显著影响，与之相比，无论哪个时期，非国有企业研发投入对企业绩效的影响更显著;(2)管理层股权激励与薪酬激励都与企业绩效正相关，且在国有企业中，股权对绩效有更大促进效应，而薪酬激励对绩效的促进作用在非国有企业中更大;(3)对管理层实施激励计划能够对提高企业研发投入比重，对于股权激励，不管是国有还是非国有企业，对研发投入强度均不呈直线相关关系，而是呈倒“U”关系，其影响存在临界点25％，当持股比例小于该值时，R&D投入强度随持股比例的提高而增加，若超过该值则会减少企业的研发投入，其中两者关系在国有企业中更显著;对于薪酬激励，与研发投入存在显著地正相关关系，说明较高的薪酬能够改善管理层的短视行为，加大研发投入比重，其激励效应在国有与非国有企业中的差距并不明显;(4)引入研发投入作为中介变量后，管理层薪酬激励对企业绩效仍呈正向影响，说明研发投入在管理层薪酬激励与企业绩效之间起着中介效应，而在管理层股权激励与绩效之间并无显著地中介效应。

目录

声明

摘要

第一节 研究背景与意义

第二节 研究思路、内容和方法

第三节 论文创新之处

第二章 概念界定与文献综述

第一节 概念界定

第二节 文献综述

第三章 理论基础与研究假设

第一节 理论基础

第二节 概念模型

第三节 研究假设

第一节 变量定义

第二节 样本及数据选取

第三节 中介效应的检验方法

第四节 实证模型

第五章 实证检验与分析

第一节 描述性统计分析

第二节 研发投入与企业绩效的检验与分析

第三节 管理层激励与企业绩效的检验与分析

第四节 管理层激励与研发投入的检验与分析

第五节 研发投入的中介效应检验与分析

第六节 本章小结

第六章 研究结论、建议与展望

第一节 研究结论

第二节 政策建议

第三节 研究的局限性和展望

参考文献

致谢

附录