我国机械电子制造业上市公司现金股利分配政策与企业绩效的相关性研究

摘要

股利政策在企业财务管理中占有重要地位，受到各利益相关者的重视。股利政策不仅仅关系到企业和资本市场的健康发展，还影响到投资者的收益。所以股利政策一直是国内外有关研究者研究的主要方向，而现金分红政策作为投资者获取收益的一种重要形式更是研究的重点。企业的绩效水平决定了企业的分红策略，持续而合理的现金分红策略可以显示出了一个企业的经营状况和盈利能力，可以为企业在资本市场上树立比较好的形象，从而使企业更容易从资本市场上筹集到发展所需要的资金，为企业长期的可持续发展提供条件和机会。因此研究企业现金股利分配政策对企业绩效的影响，对企业和资本市场的健康发展具有重要的意义。
　　制造业是国民经济发展的重要基础。二十世纪七八十年代以来，制造业的快速发展引领我国经济发展取得了举世瞩目的成就。近年来由于国内外环境发生巨变，导致我国制造业的发展面临着严峻的挑战。如何帮助制造业企业度过难关，需要政府和企业的共同努力。对企业来说，外部的宏观环境企业自身无法改变，所以企业只有从自身出发，改善管理水平，提高经营效率，以提高企业的竞争力。分红政策在一定程度影响上市公司的经营业绩，通过探讨股利政策与公司绩效之间的相关性，一方面有助于我国制造业企业改善经营管理，提高企业利润，从而提升企业的市场竞争地位。另一方面有助于为企业制定科学合理的现金股利政策和投资者进行投资决策提供依据。
　　本文运用规范研究和实证研究的方法。首先对中外有关研究者的研究成果的进行了整理，其次对分红政策和企业绩效的基本理论进行了介绍。接着对我国制造业的发展现状和行业现金分红政策的现状进行分析。然后本文以2011-2014年沪深两市A股机械电子制造业上市公司作为研究样本，运用STATA统计软件对机械电子制造业企业现金分红政策与企业绩效的相关性进行实证研究。研究发现：无论实际增长率大于可持续增长率还是实际增长率小于可持续增长率，我国机械电子制造业上市公司净资产收益率与股利支付率之间是负相关关系；我国机械电子制造业上市公司绩效水平与现金分红政策的稳定性之间是正相关关系。
　　最后结合我国制造业发展现状、现金分红的现状和相关的实证分析结果提出本文的结论、建议以及局限性。